Správa hotovosti zahŕňa:
1. výpočet doby obehu prostriedkov (finančný cyklus),
2. analýza peňažných tokov,
3. predpovedanie peňažných tokov,
4. určenie optimálnej výšky peňažných prostriedkov na bežnom účte a v pokladni.
V procese riadenia hotovosti sa berú do úvahy tieto tri faktory:
1) rutina (hotovosť sa používa na vykonávanie bežných operácií a keďže medzi prichádzajúcimi a odchádzajúcimi peňažnými tokmi je vždy časový posun, spoločnosť potrebuje udržiavať voľný hotovostný zostatok na bežnom účte);
2) obozretnosť (keďže spoločnosť je vo svojej činnosti vystavená vplyvu neistoty, potrebuje finančné prostriedky na uskutočnenie nepredvídaných platieb);
3) špekulatívne (peniaze sú pre podnik potrebné zo špekulatívnych dôvodov, pretože existuje takmer nenulová pravdepodobnosť, že sa objaví zisková investičná príležitosť).
finančný cyklus\u003d prevádzkový cyklus - čas obehu splatných účtov
Prevádzkový cyklus= doba obratu zásob + doba obratu pohľadávok
Na výpočet optimálneho výpočtu zostatku hotovosti na bežnom účte sa používajú modely, ktoré umožňujú odhadnúť celkovú sumu hotovosti a peňažných ekvivalentov, podiel, ktorý by mal byť vedený na bežnom účte, podiel, ktorý by mal byť držaný vo forme obchodovateľných cenných papierov a tiež zhodnotiť momenty transformácie hotovosti a obchodovateľných aktív.
1) Plochý (Baumola) model.
Účelom Baumolovho modelu je minimalizovať ušlý zisk z vedenia hotovostných zostatkov na bežnom účte.
Predpokladá, že podnik začne pracovať, má na to maximálnu a účelnú úroveň finančných prostriedkov a potom ich počas určitého obdobia postupne míňa. Akonáhle je hotovostná zásoba vyčerpaná, t.j. sa rovná nule alebo dosiahne úroveň bezpečnosti, potom spoločnosť predá svoje krátkodobé cenné papiere a doplní hotovostnú rezervu na pôvodnú výšku.
Q = Ö (2*V*C) / r
kde Q - suma doplnenia,
V je predpokladaná potreba finančných prostriedkov v období (mesiac, štvrťrok, rok),
C - výdavky na premenu hotovosti na cenné papiere,
r - prijateľný príjem pre podnik z krátkodobých finančných investícií.
ZDSav. = Q/2 ,
kde ZDSav. - priemerná hotovostná rezerva
k = V/Q,
kde k je počet konverzných transakcií
Celkové náklady na implementáciu tohto modelu riadenia hotovosti sú
OP = ck + r* (Q/2),
kde ck sú priame náklady
r*(Q/2) - ušlý zisk z vedenia priemernej zásoby na bežnom účte
Tento model je prijateľný len pre podniky, ktorých peňažný príjem je stabilný a predvídateľný.
2) Model Miller-Orr
Logika modelu je nasledovná: zostatok hotovosti na bežnom účte sa náhodne mení, kým nedosiahne určitú hornú hranicu. Akonáhle sa tak stane, spoločnosť začne nakupovať cenné papiere s cieľom vrátiť zásoby hotovosti do nejakého normálneho stavu, tzv návratový bod.
Ak zásoby hotovosti dosiahnu spodnú hranicu, potom v tomto prípade spoločnosť predá svoje cenné papiere a dostane hotovosť, čím sa ich zásoby dostanú na normálnu hranicu.
Implementácia tohto modelu v praxi zahŕňa nasledujúce kroky:
1. je stanovená minimálna výška peňažných prostriedkov (On), ktorú je vhodné mať na bežnom účte, na základe priemernej potreby peňazí na vyplácanie bankových účtov a iných náležitostí;
2. podľa štatistických údajov sa zisťuje odchýlka v príjme peňažných prostriedkov na zúčtovacie účty;
3. zisťujú sa náklady na vedenie prostriedkov na bežnom účte (táto hodnota môže byť stanovená na úrovni dennej výnosovej sadzby pre krátkodobé cenné papiere obiehajúce na trhu);
4. vypočítajú sa náklady na vzájomnú premenu hotovosti a cenných papierov;
5. variačný rozsah na bežnom účte sa vypočíta podľa tohto vzorca: 3
S = 3*Ö (3*Px*V) / (4*Pt)
S je rozsah variácie,
Px - náklady na skladovanie,
V - denná variácia,
Pt - transformačné náklady
6. horná hranica hotovosti Ov sa vypočítava na základe skutočnosti, že pri dosiahnutí alebo prekročení tejto hranice bude potrebné časť hotovosti premeniť na cenné papiere
7. určenie bodu vrátenia, t.j. hodnotu zostatku hotovosti na bežnom účte, ku ktorému je potrebné vrátiť, ak skutočný zostatok ide na hranice alebo za hornú a dolnú hranicu.
TV \u003d He + S / 3
Tieto modely vám umožňujú vytvoriť optimálny zostatok hotovosti na bežnom účte (toto je kľúčový ukazovateľ pre výpočet cash flow).
W. Baumol upozornil na skutočnosť, že dynamika cieľového zostatku hotovosti (CA) je podobná dynamike zásob a navrhol model optimalizácie cieľového zostatku CA na základe Wilsonovho modelu.
Za predpokladu, že:
1. Potreba podniku na DS v určitom období (deň, týždeň, mesiac) je známa a stála;
2. Známe a konštantné sú aj peňažné príjmy za rovnaké obdobie, potom budú zmeny v cieľovom zostatku VA vyzerať takto (pozri obr. 7):
src="/files/uch_group42/uch_pgroup67/uch_uch6621/image/761.gif">
1 týždeň 2 týždne 3 týždne čas
Ryža. 7. Dynamika stavu DS na bežnom účte
Na konci prvého týždňa budete musieť buď predať existujúce cenné papiere (za sumu týždennej potreby DC), alebo si na rovnakú sumu zobrať úver. A to je to, čo musíte robiť každý týždeň.
Potom DSav = , kde DS je týždenná (mesačná atď.) potreba;
DSav - priemerný zostatok peňazí na bežnom účte.
Veľký zostatok DC znižuje náklady na predaj cenných papierov či obsluhu úveru (tzv. transakčné náklady), no na druhej strane znižuje aj možný výnos z cenných papierov (pretože peniaze sa nehýbu).
Hodnota týchto možných príjmov môže byť podmienečne zahrnutá vo výške príjmu, ktorý prinášajú likvidné cenné papiere. Zároveň si však dostupnosť cenných papierov (úveru) bude vyžadovať dodatočné (transakčné) náklady.
Potom celková výška nákladov (ZDSob) na udržanie cieľového zostatku BÚ bude súčtom:
Variabilné náklady (ušlý zisk) (ZDSper);
Pevná hodnota transakčných nákladov (ZDSpos);
ZDSob \u003d ZDSper + ZDSpos;
ZDSper = * r,
kde DS / 2 - priemerný zostatok peňazí na bežnom účte;
r je výnos z cenných papierov.
ZDSpos \u003d F * k,
kde F je výška transakčných nákladov na jeden cyklus doplnenia prostriedkov na bežnom účte;
k je počet cyklov doplňovania DS za rok.
Vieme však, že ročná potreba DS sa rovná:
PDS \u003d k * DS;
Preto: k = ; Dosaďte ekvivalent "k" vo vzorci pre ZDSpos: ZDSpos = * F;
Alebo všeobecne: ZDSob = * r + * F;
Keďže potrebujeme minimalizovať zvyšok DS, diferencujeme hodnotu ZDSob vzhľadom na DS a rovnáme sa nule:
R / 2 - PDS * F / DS2 = 0,
kde X = DS; Y = ZDSob;
Preto: DSmin = ; Toto je Baumolov vzorec.
Príklad: Nech F = 150 $; PDS = 100 tisíc dolárov * 52 týždňov = 5200 tisíc dolárov; r - 15 % ročne alebo 0,15; Potom: DSmin = = 101 980 USD
Priemerný zostatok na bežnom účte DSav = 50 990 USD alebo približne 51 000 USD.
Nevýhody modelu Baumol sú:
1. Predpoklad stability a predvídateľnosti peňažných tokov;
2. Nezohľadnenie cyklickosti a sezónnosti výkyvov potreby DS.
Ak je potrebné zohľadniť tieto podmienky, mali by sa použiť iné metódy výpočtu optimálnej hodnoty cieľového salda DS.
Kontrolné otázky
1. Čo je čistý pracovný kapitál (NFL) a ako sa vypočítava?
2. Čo ukazujú DFT?
3. Čo určuje DFT?
4. Aké sú typy politík riadenia pracovného kapitálu?
5. Čo je hlavným problémom v procese správy záväzkov?
6. Ako prebieha správa pohľadávok?
7. Ako sa určujú minimálne náklady na udržiavanie potrebných zásob?
8. Čo je základom podnikového riadenia hotovosti?
1. Podnik má túto ročnú finančnú bilanciu:
AKTÍVA ZÁVÄZKY
Dlhodobý majetok 3500 Vlastný kapitál 2000
Zásoby surovín 400 Zásoby 1000
Prebieha výroba 200 dlhuje. 2000
Zásoby goth. Produkty 600 Krátkodobé dlh 1000
Pohľadávky 1800 splatných účtov 1200
Krátkodobé finančné investície 200
Iná technika. majetok 300
Hotovosť 200
Aktíva spolu 7200 Pasíva spolu 7200
b) určiť aktuálne finančné potreby;
c) určiť prebytok/deficit hotovosti a výšku požadovaného nového úveru;
2. Potreba hotovosti z podniku - 1000 tisíc rubľov. za mesiac. Očakáva sa, že za produkty odoslané spotrebiteľom sa zaplatí rovnomerne. Ročná úroková sadzba je 20 %. Náklady na každú úverovú operáciu alebo výber peňazí z účtu sú 100 rubľov.
Požadovaný:
a) určiť optimálnu výšku hotovostného zostatku finančných prostriedkov;
3. Podnik má nasledujúce výkonnostné charakteristiky:
Ročný predaj na úver - 5 miliónov rubľov.
Doba splácania pohľadávok - 3 mesiace.
miera zisku – 20 %
Spoločnosť zvažuje ponuku na zľavy 4/10, brutto 30. Očakáva sa skrátenie doby splácania na dva mesiace.
Chcete zistiť, či sa oplatí implementovať takúto politiku zliav?
4. Podnik používa 400 jednotiek. materiálu za mesiac. Cena každej objednávky je 200 tisíc rubľov. Náklady na skladovanie každej jednotky materiálu sú 10 tisíc rubľov.
Definuj:
a) Akú hodnotu má optimálne poradie?
b) koľko objednávok by sa malo uskutočniť za mesiac?
c) ako často potrebujete zadávať objednávky na dodávku materiálu?
5. Predaj na úver od podniku predstavuje 500 tisíc rubľov. Doba splatnosti je 90 dní. Nákladová cena je 50% z predajnej ceny.
Je potrebné určiť priemernú investíciu do pohľadávok.
| Či sa táto publikácia zohľadňuje v RSCI alebo nie. Niektoré kategórie publikácií (napríklad články v abstraktných, populárno-vedeckých, informačných časopisoch) môžu byť uverejnené na platforme webovej stránky, ale nezapočítavajú sa do RSCI. Taktiež sa neberú do úvahy články v časopisoch a zbierkach vylúčených z RSCI pre porušenie vedeckej a publikačnej etiky. "> Zahrnuté v RSCI ®: áno | Počet citácií tejto publikácie z publikácií zaradených do RSCI. Samotná publikácia nemusí byť súčasťou RSCI. Pri zbierkach článkov a kníh indexovaných v RSCI na úrovni jednotlivých kapitol sa uvádza celkový počet citácií všetkých článkov (kapitol) a zbierky (knihy) ako celku. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Či je táto publikácia zahrnutá v jadre RSCI alebo nie. Jadro RSCI zahŕňa všetky články publikované v časopisoch indexovaných v databázach Web of Science Core Collection, Scopus alebo Russian Science Citation Index (RSCI)."> Zahrnuté v jadre RSCI ®: nie | Počet citácií tejto publikácie z publikácií zaradených do jadra RSCI. Samotná publikácia nemusí byť súčasťou jadra RSCI. Pri zbierkach článkov a kníh indexovaných v RSCI na úrovni jednotlivých kapitol sa uvádza celkový počet citácií všetkých článkov (kapitol) a zbierky (knihy) ako celku. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Citovanosť, normalizovaná podľa časopisu, sa vypočíta vydelením počtu citácií daného článku priemerným počtom citácií prijatých článkami rovnakého typu v tom istom časopise publikovanými v tom istom roku. Ukazuje, o koľko je úroveň tohto článku vyššia alebo nižšia ako priemerná úroveň článkov časopisu, v ktorom je publikovaný. Vypočítané, ak má časopis kompletný súbor čísel pre daný rok v RSCI. Pre články aktuálneho roka sa ukazovateľ nepočíta."> Bežná citácia časopisu: 0 | Päťročný impakt faktor časopisu, v ktorom bol článok publikovaný za rok 2018. "> Impakt faktor časopisu v RSCI: 0,201 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Citovanosť, normalizovaná podľa tematickej oblasti, sa vypočíta vydelením počtu citácií danej publikácie priemerným počtom citácií prijatých publikáciami rovnakého typu v rovnakej tematickej oblasti vydanými v tom istom roku. Ukazuje, do akej miery je úroveň tejto publikácie nad alebo pod priemerom iných publikácií v rovnakej vednej oblasti. Pre publikácie aktuálneho roku sa ukazovateľ nepočíta."> Normálna citácia v smere: 0 | Federálna agentúra pre vzdelávanie Ruskej federácie GOU VPO „SIBERSKÝ ŠTÁT TECHNICKÁ UNIVERZITA" Fakulta: Chemicko-technologická ZDO Katedra: Účtovníctvo a financie Disciplína: Finančný manažment Test Možnosť číslo 15 Skontrolované: N.I. Popova (podpis) ______________________ (odhad, dátum) Dokončené: stud. 5. kurz, špec. 060805 ks kód K605115 N.V. Lazarevič (podpis) Krasnojarsk 2010Teoretická časť: 1. Uveďte popis modelu Baumol……………………………………………3 2. Opíšte nepriamu metódu výpočtu peňažných tokov………………………………………………………………………………………………4 3. Definujte nasledujúce pojmy: Finančné nástroje ………………………………………………………….... 7 Zásady problémov……………………………………………………………….. 7 Elasticita ……………………………………………………………………………….. 7 Bibliografický zoznam ……………………………………………………………….. 8 Praktická časť (možnosť č. 15): Úloha č.1 Úloha č. 2 Úloha č. 3 Teoretická časť 1. Popíšte Baumolov model Baumolov model je model zmeny stavu prostriedkov na bežnom účte, na ktorom podnik investuje všetky prichádzajúce prostriedky z predaja tovarov a služieb do cenných papierov, po vyčerpaní hotovostnej rezervy potom podnik predá časť cenných papierov a doplní zostatok hotovosti na pôvodnú hodnotu. Podľa Baumolovho modelu sa predpokladá, že podnik začne fungovať s maximálnou a primeranou úrovňou hotovosti a potom sa počas určitého časového obdobia neustále míňa. Všetky prichádzajúce prostriedky z predaja tovarov a služieb spoločnosť investuje do krátkodobých cenných papierov. kde Q je optimálny hotovostný zostatok; F je predpokladaná potreba finančných prostriedkov v období (rok, štvrťrok, mesiac); c - jednorazové výdavky na premenu hotovosti na ceniny d - prijateľné a možné úrokové výnosy pre podnik na krátkodobé finančné investície. Priemerný stav hotovosti je Q/2 a celkový počet transakcií cenných papierov v hotovosti (K) je: Celkové náklady (CT) na implementáciu tejto politiky riadenia hotovosti by boli:
Prvým pojmom v tomto vzorci sú priame náklady, druhým ušlý zisk z držania prostriedkov na bežnom účte namiesto ich investovania do cenných papierov. 2. Opíšte metódu výpočtu nepriameho peňažného toku nepriama metóda je založená na identifikácii a účtovaní transakcií peňažných tokov a dôslednej úprave čistého príjmu, t.j. východiskom je zisk. Podstatou nepriamej metódy je prepočet výšky čistého zisku na sumu hotovosti. Zároveň sa predpokladá, že v činnosti každého podniku existujú samostatné, často významné druhy výdavkov a príjmov, ktoré znižujú (zvyšujú) zisk podniku bez vplyvu na výšku jeho peňažných prostriedkov. V procese analýzy sa výška indikovaných nákladov (výnosov) upravuje o výšku čistého zisku tak, že položky nákladov, ktoré nie sú spojené s odlevom finančných prostriedkov a položky príjmov, ktoré nie sú sprevádzané ich prílevom neovplyvňujú výšku čistého zisku. Nepriama metóda je založená na analýze položiek súvahy a výkazu ziskov a strát a: Umožňuje vám ukázať vzťah medzi rôznymi typmi činností podniku; Stanovuje vzťah medzi čistým ziskom a zmenami v majetku podniku za vykazované obdobie. Pri analýze vzťahu medzi získaným finančným výsledkom a zmenami v hotovosti by sa mala brať do úvahy možnosť získať príjem, ktorý sa odráža v účtovaní skutočných peňažných príjmov. Nepriama metóda analýzy je založená na úpravách čistého zisku za vykazované obdobie, v dôsledku čoho sa tento zisk rovná čistému peňažnému toku (nárast hotovostného zostatku). Takéto úpravy sú podmienečne rozdelené do troch skupín podľa povahy obchodných transakcií: 1. Úpravy súvisiace s nesúladom doby účtovania príjmov a výdavkov v účtovnej evidencii s prílevom a odlevom peňažných prostriedkov z týchto operácií. 2. Úpravy súvisiace s obchodnými transakciami, ktoré priamo neovplyvňujú tvorbu zisku, ale spôsobujú peňažné toky. 3. Úpravy súvisiace s transakciami, ktoré majú priamy vplyv na výpočet miery zisku, ale nespôsobujú peňažné toky. Na vykonanie výpočtov je potrebné použiť údaje z obratového listu pre účtovné účty, ako aj samostatné analytické záznamy. Postup pri opravnej hodnote pohľadávok spočíva v určení prírastku zostatku za analyzované obdobie pohľadávok. O výšku tohto prírastku bude upravený finančný výsledok analyzovaného obdobia. Ak je prírastok kladný, musí sa výška zisku o túto sumu znížiť a ak je záporná, musí sa zvýšiť. Úpravy zisku v súvislosti s výpočtom odpisov sa vykonávajú o výšku časovo rozlíšených odpisov za analyzované obdobie (kreditný obrat na účtoch 02, 05), pričom výška zisku narastá. Mechanizmus výpočtu úpravy čistého zisku v súlade s nepriamou metódou analýzy peňažných tokov je uvedený v tabuľke. jeden. stôl 1 Mechanizmus na výpočet úpravy čistého príjmu na základe nepriamej metódy analýzy peňažných tokov
Nepriama metóda analýzy peňažných tokov umožňuje určiť vplyv rôznych faktorov finančnej a ekonomickej činnosti organizácie na čistý peňažný tok. Nepriama metóda pomáha včas odhaliť negatívne trendy a včas prijať adekvátne opatrenia, aby sa predišlo možným negatívnym finančným dôsledkom. Na vyriešenie problému prepojenia dvoch „čistých“ výsledných ukazovateľov: čistého zisku a čistého peňažného toku sa používa nepriama metóda analýzy. Nepriama metóda umožňuje: Kontrolovať správnosť vypĺňania tlačív účtovnej závierky č. 1, č. 2, č. 4 zaúčtovaním čistého peňažného toku a čistého zisku; Identifikovať a kvantifikovať príčiny odchýlok ukazovateľov finančnej výkonnosti vypočítaných navzájom rôznymi metódami (čistý peňažný tok a čistý zisk); Identifikovať v zložení aktív súvahy tie, ktoré by mohli vyvolať zvýšenie alebo zníženie hotovosti; Sledujte vplyv zmien pasívnych položiek na hodnotu hotovostného zostatku; Zvážte odpisový faktor ako príčinu rozdielu medzi čistým príjmom a čistým peňažným tokom; Vysvetlite manažérovi dôvody, prečo rastie zisk organizácie a znižuje sa množstvo peňazí na bežnom účte. Pri hodnotení výsledkov analýzy je potrebné mať na pamäti, že rastúci úspešný podnik sa vyznačuje: Prílevy - vlastný kapitál (zisk vykazovaného roka a príspevky účastníkov), pôžičky a pôžičky, ako aj záväzky; Úbytky - neobežný majetok, zásoby a pohľadávky, to znamená prílevy zo záväzku súvahy a výdavky z aktív. 3. Definujte tieto pojmy: finančné nástroje, emisná politika, elasticita finančný nástroj- finančný doklad (mena, cenný papier, peňažný záväzok, futures, opcia a pod.), ktorého predajom alebo prevodom sa zabezpečuje príjem peňažných prostriedkov. Ide v skutočnosti o akúkoľvek zmluvu, ktorej výsledkom je výskyt určitého článku v aktívach jednej zmluvnej strany a článku v pasívach druhej zmluvnej strany. Vydávanie zásad- súbor dlhodobých pravidiel, ktoré určujú postup pri vydávaní a odkupovaní vlastných akcií spoločnosti. Elasticita(z gréc. elasticos - flexibilný) - miera zmeny jedného ukazovateľa vo vzťahu k zmene iného, od ktorej závisí prvý. Matematicky ide o deriváciu jedného ukazovateľa druhým, zmenu jedného ukazovateľa v dôsledku zvýšenia iného ukazovateľa o jeden. Bibliografický zoznam:1. Kovalev V.V. Finančné riadenie. Teória a prax - M.: Financie a štatistika, 2007. 2. Leontiev, V.E. Finančný manažment [Text]: Proc. manuál pre študentov študujúcich v odboroch „Financie a úver“, „Účtovníctvo. účtovníctvo, analýza a audit“, „Svetová ekonomika“ / V.E. Leontiev, V.V. Bocharov. - Petrohrad: IVESEP, 2005. 3. Lukasevič I.Ya. Finančné riadenie. - M.:, 2008 4. Lyalin, V.A. Finančný manažment [Text]: Proc. príspevok / V.A. Lyalin, P.V. Vorobjov. - 2. vydanie, Rev. a dodatočné - Petrohrad: Business Press, 2007. 5. Raizberg B. A., Lozovsky L. Sh., Starodubtseva E. B. Moderný ekonomický slovník. 5. vydanie, revidované. a dodatočné - M.: INFRA-M, 2007. 6. Finančný manažment / Ed. Prednášal prof. Kolchina N.V. - M.: Jednota, 2008. Praktická časť. Možnosť číslo 15 Úloha č.1 Vykonajte porovnávaciu analýzu finančného rizika pri odlišnej kapitálovej štruktúre podniku. Štruktúra kapitálu je uvedená v tabuľke 1. Tabuľka 1 - Kapitálová štruktúra Kritická hodnota čistého výsledku prevádzky investícií, finančný pákový efekt Čistá návratnosť vlastného kapitálu pre každý podnik. Graficky znázornite závislosť rentability vlastného kapitálu od kapitálovej štruktúry. Zostrojte graf tvorby efektu finančnej páky. Počiatočné údaje potrebné na výpočet sú uvedené v tabuľke 2, štruktúra zdrojov podnikových prostriedkov - v tabuľke 3. Tabuľka 2 - Počiatočné údaje 1. Pomocou údajov z tabuliek 1 a 2 určite štruktúru zdrojov financovania pre každý z piatich podnikov. Pre podnik číslo 1: Vypožičané prostriedky = 1400 * 0% = 0 tisíc rubľov Vlastné \u003d 1400 - 0 \u003d 1400 tisíc rubľov. Pre podnik číslo 2: Požičané \u003d 1400 * 10% \u003d 140 tisíc rubľov. Vlastné \u003d 1400 - 140 \u003d 1260 tisíc rubľov. Pre podnik číslo 3: Požičané \u003d 1400 * 25% \u003d 350 tisíc rubľov. Vlastné \u003d 1400 - 350 \u003d 1050 tisíc rubľov. Pre podnik číslo 4: Požičané \u003d 1400 * 35% \u003d 490 tisíc rubľov. Vlastné \u003d 1400 - 490 \u003d 910 tisíc rubľov. Pre podnik číslo 5: Požičané \u003d 1400 * 40% \u003d 560 tisíc rubľov. Vlastné \u003d 1400 - 560 \u003d 840 tisíc rubľov. Získané údaje sa zapíšu do tabuľky 3. Tabuľka 3 - Štruktúra zdrojov finančných prostriedkov podniku, tisíc rubľov. 2. Určme kritický čistý výsledok využívania investícií (NREI krit), ktorý sa vypočíta podľa vzorca: NREI krit = SRSP * A / 100 %, (1) kde SIRT je úroková sadzba banky, % (podľa podmienky - 15 %); A - aktíva podniku, tisíc rubľov. (pod podmienkou - 1400 tisíc rubľov); Hranica NREI bude rovnaká pre všetky podniky: NREI krit \u003d 15 * 1400/100 \u003d 210 tisíc rubľov. 3. Definujme si efekt finančnej páky. Vypočítané podľa vzorca:
kde ER je ekonomická ziskovosť. V tejto úlohe to bude rovnaké pre všetky podniky, ER = NREI / A * 100 = 300 / 1400 * 100 = 21 %; SRSP– priemerná vypočítaná úroková sadzba, % (podľa podmienky – 15 %); AP- požičané prostriedky (použijeme údaje z tabuľky 3); SS– vlastné zdroje (využívame údaje z tabuľky 3); Ekonomická ziskovosť bude rovnaká pre všetky podniky, bude sa rovnať: ER \u003d NREI / A * 100 ER = 300 / 1 400 * 100 = 21 % Vypočítajte EGF pre každý podnik: EGF 1 \u003d (1 – 0,2) * (0,21 – 0,15) * 0/1400 \u003d 0 EGF 2 \u003d (1 - 0,2) * (0,21 - 0,15) * 140/1260 \u003d 0,048 * 0,111 \u003d 0,533 % EGF 3 \u003d (1 - 0,2) * (0,21 - 0,15) * 350/1050 \u003d 0,048 * 0,333 \u003d 1,60 % EGF 4 \u003d (1 - 0,2) * (0,21 - 0,15) * 490/910 \u003d 0,048 * 0,5385 \u003d 2,58 % EGF 5 \u003d (1 - 0,2) * (0,21 - 0,15) * 560/840 \u003d 0,048 * 0,6667 \u003d 3,20 % 4. Stanovme čistú návratnosť vlastného kapitálu (HRCV) podnikov: Ak firma používa len SS, tak HRSS \u003d (1-CH) * ER \u003d 2 / 3ER Ak podnik používa SS a SL, potom HRSS \u003d (1-SN) * ER + EGF \u003d 2 / 3ER + EGF Pre podniky: HRSS 1 \u003d 2/3 * 0,21 \u003d 0,14 \u003d 14 % HRSS 2 \u003d 2/3 * 0,21 + 0,0053 \u003d 0,1453 \u003d 14,53 % HRSS 3 \u003d 2/3 * 0,21 + 0,016 \u003d 0,156 \u003d 15,6 % HRSS 4 \u003d 2/3 * 0,21 + 0,0258 \u003d 0,1658 \u003d 16,58 % HRSS 5 \u003d 2/3 * 0,21 + 0,0320 \u003d 0,172 \u003d 17,2 % 5. Na obrázku 1 si graficky znázornime závislosť rentability vlastného kapitálu od kapitálovej štruktúry.
Vytvorenie efektu finančnej páky znázorníme na obrázku 2. Pre pohodlie budú všetky potrebné údaje na vykreslenie grafu zadané do tabuľky 4. Tabuľka 4
Záver: Sila vplyvu finančnej páky sa zvyšuje s rastom podielu cudzieho kapitálu. Nárast podielu dlhodobých pôžičiek vedie k zvýšeniu rentability vlastného kapitálu, no zároveň sa zvyšuje aj miera finančného rizika. Úloha č. 2 Podľa tabuľky 1 určte výšku dlhodobých a krátkodobých záväzkov, vlastný pracovný kapitál pre každú stratégiu. Graficky zobraziť možnosti financovania obežného majetku. Tabuľka 1 Stratégie financovania pracovného kapitálu, tisíc rubľov 1. V teórii finančného manažmentu sa rozlišujú 4 stratégie financovania obežných aktív: 1. ideálna stratégia: DP=VA, SOC=0 2. agresívna stratégia: DP=VA+MF, CP=HF, SOC=MF 3. konzervatívna stratégia: DP=VA+MF+HF, CP=0, SOC=MF+HF=TA 4. kompromisná stratégia: DP = VA + MF + HF / 2, CP = HF / 2, SOC = MF + HF / 2 kde DP - dlhodobé záväzky; KP - krátkodobé záväzky; VA - neobežný majetok; SCH - stála časť obežných aktív; VC - variabilná časť obežných aktív; SOK - vlastný pracovný kapitál. Tabuľka 2 Aktíva podniku
2. Definujte stratégie financovania pracovného kapitálu našej spoločnosti: Tabuľka 3 Agresívna stratégia
Tabuľka 4 Kompromisná stratégia
Tabuľka 5 Konzervatívna stratégia
|
SOK = | 0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
, (2)
| Možnosť | Výkon, tisíc jednotiek | cena, rub. | Variabilné náklady na jednotku, rub. | Fixné náklady, tisíc rubľov |
| 15 | 118 | 420 | 165 | 17800 |
Riešenie:
1. Stanovenie hranice rentability s nárastom zisku o 50 %.
Hranica ziskovosti je určená vzorcami:
Hraničný príjem sa vypočíta podľa vzorca:
PR \u003d posielam / kVM, (1)
Koeficient hrubého mroža sa vypočíta podľa vzorca:
kVM \u003d VM / Vyr, (2)
Hrubý mrož sa vypočíta podľa vzorca:
VM \u003d Vyr - A pruh, (3)
kde ATĎ– prah ziskovosti, tisíc rubľov;
A post- fixné náklady, tisíc rubľov;
kVM– pomer hrubej marže;
VM– hrubá marža, tisíc rubľov;
vyr– výnosy z predaja, tisíc rubľov;
jazdím do pruhu- variabilné náklady, tisíc rubľov.
vyr\u003d 420 * 118 \u003d 49560 tisíc rubľov.
jazdím do pruhu\u003d 118 * 165 \u003d 19470 tisíc rubľov
VM
kVM = 165/420 = 0,39
A post= 17800 tisíc rubľov
celkom 3 = 19470 + 17800 = 37270 tisíc rubľov
Zisk = 49560-37270 = 12290 tisíc rubľov
PR rub= 17800 / 0,39 = 45641,03 tisíc rubľov
PR jednotka = 17800/(420-165) = 69,80
2. Stanovme si hranicu rentability s nárastom zisku o 50% v dôsledku zmeny predajnej ceny.
Zvýšenie zisku o 50%:
12290+50%=18435 tisíc rubľov
vyr\u003d 18435 + 17800 + 19470 \u003d 55705 tisíc rubľov.
cena = 55705/118 = 472
jazdím do pruhu\u003d 118 * 165 \u003d 19470 tisíc rubľov
VM= 55705–19470 = 36235 tisíc rubľov
3. Určte hranicu ziskovosti so zvýšením zisku o 50 % v dôsledku zmien fixných nákladov.
18435=420*118-165*118- A príspevok N
A príspevok H \u003d 11655 tisíc rubľov
Berúc do úvahy zmeny fixných nákladov a ziskov, vypočítame prah ziskovosti:
vyr\u003d 420 * 118 \u003d 49560 tisíc rubľov.
jazdím do pruhu\u003d 118 * 165 \u003d 19470 tisíc rubľov
VM= 49560 - 19470 = 30090 tisíc rubľov
kVM = 165/420 = 0,39
A post= 11655 tisíc rubľov
3 celkom= 19470 + 11655 = 31125 tisíc rubľov
Zisk= 49560-31125 = 18435 tisíc rubľov
PR rub= 11655 / 0,39 = 29884,62 tisíc rubľov
PR jednotka = 11655/(420-165) = 45,71
Pri zmene variabilných nákladov dosiahol prahový zisk 29884,62 tisíc rubľov, prah ziskovosti v naturáliách dosiahol 45,71 tisíc jednotiek.
Harmonogram prahu ziskovosti, ktorý odráža zmenu zisku o 50% v dôsledku zmeny fixných nákladov, je znázornený na obrázku 2
4. Stanovme si hranicu ziskovosti s nárastom zisku o 50% v dôsledku zmeny variabilných nákladov na jednotku.
vyr\u003d 420 * 118 \u003d 49560 tisíc rubľov.
jazdím do pruhu= 49560-17800-18435 = 13325 tisíc rubľov
VM= 49560 - 13325 = 36235 tisíc rubľov
kVM = (420-165)/420 = 0,61
A post= 17800 tisíc rubľov
3 celkom= 13325 + 17800 = 31125 tisíc rubľov
Zisk= 49560-31125 = 18435 tisíc rubľov
PR rub= 17800 / 0,61 = 29180,33 tisíc rubľov
PR jednotka = 17800/(420-165) = 69,80
Pri zmene variabilných nákladov dosiahol prahový zisk 29180,33 tisíc rubľov, prah ziskovosti vo fyzickom vyjadrení bol 69,80 tisíc jednotiek.
Harmonogram prahu ziskovosti, ktorý odráža zmenu zisku o 50% v dôsledku zmeny variabilných nákladov, je znázornený na obrázku 3
S nárastom zisku o 50% klesá hodnota hranice ziskovosti. K najmenšej zmene dochádza v dôsledku zmeny predajnej ceny, k najväčšiemu poklesu hranice ziskovosti dochádza v dôsledku zmeny fixných nákladov.
Preto môžeme konštatovať, že je účelnejšie zvyšovať zisky a zároveň znižovať fixné náklady. To vedie aj k zníženiu prahu ziskovosti, čo zvyšuje šance podniku na trhu dosiahnuť zisk.
Metódy riadenia peňažných tokov.
Baumolov model je jednoduchý a dostatočne prijateľný pre podnik, ktorého peňažné náklady sú stabilné a predvídateľné. V skutočnosti sa to stáva zriedka; stav prostriedkov na bežnom účte sa náhodne mení a sú možné výrazné výkyvy.
Počiatočnými ustanoveniami Baumolovho modelu sú stálosť cash flow, skladovanie všetkých zásob peňažných aktív vo forme krátkodobých finančných investícií a zmena stavu peňažných aktív z ich maxima na minimum rovnajúce sa nule. .
Na základe prezentovaného grafu je možné vidieť, že ak sa doplnenie hotovostných zostatkov predajom časti krátkodobých finančných investícií alebo krátkodobých bankových úverov realizovalo dvakrát častejšie, potom veľkosť maximálnej a priemernej hotovosti zostatky v podniku by boli polovičné. Každá transakcia predaja krátkodobého majetku alebo získania úveru je však pre podnik spojená s určitými výdavkami, ktorých výška sa zvyšuje so zvyšujúcou sa frekvenciou (alebo skrátením obdobia) doplňovania finančných prostriedkov. Označme tento typ výdavkov indexom „P o“ (výdavky na obsluhu jednej operácie doplňovania hotovostných výdavkov).
Ryža. 2.1.1 Tvorba a čerpanie zostatku finančných prostriedkov v súlade s Baumolovým modelom.
Aby ste ušetrili celkové náklady na obsluhu operácií doplňovania, mali by ste predĺžiť obdobie (alebo znížiť frekvenciu) tohto dopĺňania. V tomto prípade sa veľkosť maximálnych a priemerných hotovostných zostatkov zodpovedajúcim spôsobom zvýši. Tieto typy hotovostných zostatkov však neprinášajú podniku príjem; navyše rast týchto zostatkov znamená pre podnik stratu alternatívneho príjmu vo forme krátkodobých finančných investícií. Výška týchto strát sa rovná sume hotovostných zostatkov vynásobenej priemernou úrokovou mierou krátkodobých finančných investícií (vyjadrená ako desatinný zlomok). Veľkosť týchto strát označme indexom „P D“ (strata príjmu pri skladovaní hotovosti).
Matematický algoritmus na výpočet maximálnych a priemerných optimálnych hotovostných zostatkov v súlade s Baumolovým modelom je nasledovný (2.1.5, resp. 2.1.6):
; (2.1.5)
kde ÁNO max - optimálna veľkosť maximálneho zostatku peňažných aktív spoločnosti;
Optimálna veľkosť priemerného zostatku peňažných aktív spoločnosti;
Р О - výdavky na obsluhu jednej operácie doplňovania finančných prostriedkov;
P D - úroveň straty alternatívneho príjmu počas skladovania finančných prostriedkov (priemerná úroková sadzba na krátkodobé finančné investície), vyjadrená ako desatinný zlomok;
PO DO - plánovaný objem hotovostného obratu (množstvo vynaložených peňazí).
Tiež vás bude zaujímať:
ATLANTICKÝ OCEÁN (latinský názov Mare Atlanticum, grécky? τλαντ? ς - znamenalo ...
Bocharov S.I. Keď som túto otázku kládol stokrát, počul som stovky rôznych odpovedí ....
Do ktorého je poslaný Vronskij. Román teda vyšiel v plnom rozsahu. Ďalšie vydanie...
História poľského štátu má mnoho storočí. Začiatok štátnosti bol...
Podľa mňa najdôležitejšou vecou v človeku nie je láskavosť, duša alebo zdravie, hoci to hrá ...
