PUNKT WIDZENIA WŁAŚCICIELI. Wskaźnik wypłaty dywidendy. Wskaźnik pokrycia dywidendy. Dywidendy do aktywów.

Kalkulacja wskaźnika wypłaty dywidendy (DPR)

Aby obliczyć ten wskaźnik, stosuje się wzór:

gdzie: K VD – wskaźnik wypłaty dywidendy; D A – dywidenda wypłacona na akcję; PE A – zysk na akcję.

Na przykład, jeśli spółka notowana na giełdzie wypłaca 3 dolary na akcję, a zysk na akcję wynosi 10 dolarów, wówczas IR wyniesie 0,3 lub 30%.

Stopa reinwestycji zysków jest ściśle powiązana z przychodami z dywidend. Suma wartości wskaźnika wypłaty dywidendy i wskaźnika reinwestycji zysku jest zawsze równa jeden.

Stosowanie wskaźnika w praktyce nie jest łatwe. Młoda, ambitna firma może wykorzystać zyski do dalszego wzrostu bez konieczności wypłacania dywidendy. Z drugiej strony emitenci ze stabilnych branż mogą sobie pozwolić na wyższe dywidendy.

Wskaźniki charakteryzujące wartość i rentowność akcji spółki.

Zysk na akcję zwykłą (EPOS)- pokazuje, jaka część zysku netto przypada na jedną akcję zwykłą znajdującą się w obiegu. Akcje pozostające w obrocie definiuje się jako różnicę pomiędzy całkowitą liczbą wyemitowanych akcji zwykłych a liczbą akcji własnych w portfelu. Jeżeli w strukturze kapitałowej spółki znajdują się akcje uprzywilejowane, od zysku netto należy w pierwszej kolejności odliczyć kwotę dywidendy wypłaconej na akcje uprzywilejowane. Należy zaznaczyć, że wskaźnik ten jest jednym z najważniejszych wskaźników wpływających na wartość rynkową akcji spółki.

Obliczane według wzoru:
NI - PD/Nos./ = (Zysk netto - Dywidendy od akcji uprzywilejowanych)/ Liczba akcji zwykłych w obrocie. Wskaźnik ten liczony jest wyłącznie dla okresu rocznego.

Dywidendy na akcję zwykłą (DPS) (stopa dywidendy)- wskazuje kwotę dywidendy przypadającą na każdą akcję zwykłą.
Obliczane według wzoru: OD/nr. = Dywidendy z akcji zwykłych/ Liczba akcji zwykłych pozostających w obrocie.
Wskaźnik ten również liczony jest wyłącznie dla okresu rocznego.

Wypłata dywidendy (ODS)- wykazuje zdolność spółki do wypłaty dywidendy z zysku. Pokazuje, ile razy można wypłacić dywidendę z zysku netto przedsiębiorstwa.
Obliczane według wzoru: NI - PD/OD. = (Zysk netto – dywidendy od akcji uprzywilejowanych) / Dywidendy od akcji zwykłych.
Wskaźnik ten liczony jest wyłącznie dla okresu rocznego.

Suma aktywów na akcję (TAOS)- wskazuje, jaką część majątku przedsiębiorstwa posiada posiadacz jednej akcji zwykłej.
Obliczane według wzoru: TA/nr. = Suma aktywów/liczba akcji zwykłych.

Stosunek ceny akcji do zysków- wskaźnik ten pokazuje stosunek ceny do zysku przypadającego na akcję spółki. Wartość wartości rynkowej akcji w programie jest obliczana automatycznie lub wprowadzana przez użytkownika.
Obliczane według wzoru: P/EPS. = Cena udziału rynkowego/zysk na akcję zwykłą.

76.PUNKT WIDZENIA WŁAŚCICIELI. Wskaźniki rynkowe. Mnożnik dochodu. Mnożnik przepływów pieniężnych. Stosunek wartości rynkowej i księgowej akcji.
Mnożniki: Najpopularniejsze mnożniki to:

• P/E (kapitalizacja rynkowa do zysku netto)
• EV/Sprzedaż (wartość firmy do przychodów firmy)
• EV/EBITDA (wartość spółki do EBITDA)
• P/B (kapitalizacja rynkowa do wartości księgowej kapitału własnego).

Ustalenie wartości rynkowej kapitałów własnych przedsiębiorstwa metodą porównawczą opiera się na wykorzystaniu mnożników cen.

Mnożnik ceny- jest to współczynnik pokazujący związek pomiędzy ceną rynkową przedsiębiorstwa lub udziału a bazą finansową. Podstawą finansową szacowanego mnożnika jest tak naprawdę miernik odzwierciedlający wyniki finansowe przedsiębiorstwa, które obejmują nie tylko zysk, ale także przepływy pieniężne, wypłaty dywidend, przychody ze sprzedaży i inne. Aby obliczyć mnożnik, potrzebujesz:

 określić cenę akcji dla wszystkich przedsiębiorstw wybranych jako analogiczne – da to wartość licznika we wzorze;

 obliczyć podstawę finansową (zysk, przychody ze sprzedaży, wartość aktywów netto, itp.) albo za określony okres, albo na dzień wyceny – da to wartość mianownika.

Cenę akcji przyjmuje się na ostatni dzień poprzedzający dzień wyceny lub stanowi średnią wartość pomiędzy wartością maksymalną i minimalną ceny za ostatni miesiąc.

Baza finansowa powinna stanowić wyznacznik wyników finansowych albo za ostatni rok sprawozdawczy, albo za ostatnie 12 miesięcy, albo średnią wartość z kilku lat poprzedzających dzień wyceny.

Istnieje wiele mnożników wyceny używanych do oceny wartości przedsiębiorstwa. Można je podzielić na dwa typy: interwałowy i momentowy.

Mnożniki interwałowe obejmują: cenę/zarobki; cena/przepływy pieniężne, cena/płatność dywidendy; cena/przychód ze sprzedaży.

Do mnożników chwilowych zalicza się: cenę/wartość księgową aktywów; cena/wartość netto.

Wybór najwłaściwszego jest ustalany w każdej konkretnej sytuacji, np.:

 P/R – cena/dochód brutto (stosowany w przypadku, gdy wyceniane i porównywalne przedsiębiorstwa mają podobne koszty operacyjne – branża usługowa);

 P/EBT – cena/zysk przed opodatkowaniem (bardziej preferowany przy porównywaniu przedsiębiorstw o ​​różnych warunkach podatkowych);

 P/E – cena/zysk netto (szczególnie odpowiedni, gdy zysk jest relatywnie wysoki i odzwierciedla rzeczywisty stan ekonomiczny przedsiębiorstwa);

 P/CF – cena/przepływy pieniężne (odpowiednie, gdy firma ma relatywnie niskie dochody w porównaniu do naliczonej amortyzacji);

 Р/ВV – cena/wartość księgowa kapitału własnego (najbardziej stosowana w przedsiębiorstwach, które posiadają w bilansie znaczną ilość aktywów i gdy istnieje stabilny związek pomiędzy wskaźnikiem wartości księgowej a dochodami generowanymi przez spółkę).

Animatorzy cena/zarobki I cena/przepływ środków pieniężnych są powszechne przy ustalaniu cen, gdyż informacja o zyskach wycenianej spółki i podobnych przedsiębiorstw jest najbardziej dostępna.

Przy ocenie wartości przedsiębiorstwa zaleca się stosowanie kilku mnożników jednocześnie, aby uzyskać bardziej obiektywne dane.

Przykład. Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością „VVS” Dane ze sprawozdań finansowych są dostępne dla porównywalnych przedsiębiorstw i ich wielokrotności.

1) Mnożnik ceny/zysku netto (P/E)

P/E = (C (b) – A m –O)/E = (16181476 – 673775 – (147809 + 5486859 + 1622))/1541383 = 9871411/1541383 = 6,40

C (b) - wartość księgowa wszystkich aktywów przedsiębiorstwa, w tym środków trwałych i zapasów;

A m - odpisy amortyzacyjne od środków trwałych;

O - suma zobowiązań krótkoterminowych i długoterminowych przedsiębiorstwa;

E - zysk netto (przychód).

2) Cena/Zysk przed mnożnikiem podatkowym (P/EBT)

P/EBT = 9871411/1770890 = 5,57

3) Mnożnik ceny/przepływu pieniężnego netto (P/CF)

P/CF = P/(E + A m) = 9871411/2215158 = 4,46

(Przepływ środków pieniężnych netto: zysk netto + amortyzacja dla JSC Air Force wyniesie 1541383 + 673775 = 2215158).

4) Cena/przepływ środków pieniężnych przed mnożnikiem podatku (P/PTCF)

P/(EBT + A m) = 9871411/2444665 = 4,04

(przepływ środków pieniężnych przed opodatkowaniem: zysk przed opodatkowaniem + amortyzacja dla JSC Air Force 1770890 + 673775 = 2444665)

5) Mnożnik kapitału inwestycyjnego/zysków (IC/EBIT)

IC/EBIT = (Kob + Zd)/(D+RV) = (10433631 + 1622)/1770890 = 5,89

Posiadać - własny kapitał;

Zd - zadłużenie długoterminowe;

РР - wydatki odsetkowe;

D - dochód przed opodatkowaniem

6) Mnożnik Kapitał inwestycyjny / Zysk przed opodatkowaniem i odsetkami od pożyczek 1 770 890 + 673 775 = 2 444 665 rubli. (IC/EBDIT)

IC/EBDIT = (10433631 + 1622)/2444665 = 4,27

7) Mnożnik ceny/wartości księgowej (P/BV)

P/BV = 9871411/16181476 = 0,61

W rezultacie po obliczeniach uzyskano wskaźniki funkcjonowania przedsiębiorstwa, na podstawie których można, porównując je ze wskaźnikami branżowymi, wywnioskować w większym lub mniejszym stopniu odchylenia tych wskaźników. Odchylenia te są następnie redukowane do średniej arytmetycznej, która następnie służy do dostosowania ceny akcji w momencie ich sprzedaży. Tabela 7

NIE.	Nazwa wskaźnika (mnożnik)	Wskaźniki przedsiębiorstwa	Wskaźniki branżowe	Odchylenia
	Cena/Zysk netto (P/E)	6,40	2,75	1,33
	Cena/Zysk przed opodatkowaniem (P/EBT)	5,57	4,46	0,25
	Cena/Przepływy pieniężne netto (P/CF)	4,46	2,67	0,67
	Cena/przepływ środków pieniężnych przed opodatkowaniem (P/PTCF)	4,04	2,42	0,67
	Kapitał inwestycyjny/Zysk (IC/EBIT)	5,89	2,42	1,43
	Kapitał inwestycyjny/Zysk przed opodatkowaniem i odsetkami od pożyczek	4,27	1,32	2,23
	Cena/Wartość księgowa (P/BV)	0,61	0,41	0,49

Obliczanie współczynnika dostosowania:

(1,33 + 0,25 + 0,67 + 0,67 + 1,43 + 2,23 + 0,49)/7 = 1,01 - współczynnik do przeliczenia ceny.

Korekta ceny akcji:

1. Dla mnożnika Cena/Zysk Netto (P/E) Cena będzie wynosić Cena = (Mnożnik x Zysk Netto) x 0,55

6,40 x 1541383 x 1,1 = 10851336,32

2. Dla mnożnika Cena/Przepływy pieniężne netto (P/CF) Cena będzie wynosić Cena = (Mnożnik x Przepływy pieniężne netto) x 0,55

4,46 x 2215158 x 1,1 = 10867565,15

3. Dla mnożnika ceny/zysku przed opodatkowaniem (P/EBT) cena = (mnożnik x zysk przed opodatkowaniem) x 0,55

5,57 x 1770890 x 1,1 = 10850243,03

Koszt ustala się jako średnią wartość sumy cen uzyskanych po przeliczeniu przy użyciu współczynnika.

(10851336,32 + 10867565,15 + 10850243,03)/3 = 10856381,50

W wyniku wyceny przedsiębiorstwa metodą rynku kapitałowego uzyskuje się wartość niekontrolującego udziału w jego udziałach o wysokim stopniu płynności.

Stosując mnożnik cena/wartość aktywów netto, należy:

 Przeanalizuj udział zysku w przychodach ze sprzedaży według branży, według podobnych aktywów (porównanie według wielkości) itp. oraz wycenianej spółki, gdyż decyzja o kupnie i sprzedaży udziałów może prowadzić do sztucznego wzrostu zysków w ubiegłym roku.

 Zbadaj strukturę majątku na całej liście porównywanych przedsiębiorstw, wykorzystując różne cechy klasyfikacyjne, takie jak rodzaj majątku, lokalizacja przedsiębiorstwa.

 Przeprowadzić analizę aktywów netto wszystkich przedsiębiorstw, pozwalającą na określenie obecności i udziału w nich udziałów reprezentujących pakiety kontrolne spółek zależnych;

 Oceniaj płynność wszystkich aktywów finansowych przedsiębiorstw, ponieważ stosunek udziałów w spółkach otwartych i zamkniętych jest decydującym znakiem porównywalności.

Podejście porównawcze opiera się na informacjach retro i dlatego odzwierciedla faktycznie osiągnięte wyniki działalności produkcyjnej i finansowej przedsiębiorstwa, natomiast podejście dochodowe koncentruje się na prognozach przyszłych okresów.

Kolejną zaletą podejścia porównawczego jest realne odzwierciedlenie rzeczywistej podaży i popytu na dany obiekt inwestycyjny, gdyż cena faktycznej transakcji w jak największym stopniu uwzględnia sytuację rynkową.

Współ

Prostszą, choć nieco bardziej prymitywną metodą ustalenia, czy akcje spółki są niedowartościowane czy zawyżone, niż metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych, jest analiza stosunek ceny rynkowej do wartości księgowej (P/B).

Uważa się, że jest to bieżąca cena akcji spółki na zamknięciu podzielona przez jej wartość księgową na akcję w ostatnim kwartale. Wartość księgową przedsiębiorstwa uzyskuje się poprzez odjęcie wartości niematerialnych i prawnych oraz zobowiązań od sumy aktywów.

Najpierw zdefiniujmy wartość księgową:

Wartość księgowa na akcję = suma aktywów – wartości niematerialnych i prawnych oraz pasywów / liczba akcji

P/B = cena akcji / (aktywa ogółem – wartości niematerialne i prawne oraz zobowiązania)

Na przykład, jeśli spółka ma w swoim bilansie aktywa o wartości 200 milionów funtów i pasywa o wartości 150 milionów funtów, wówczas jej wartość księgowa wyniesie 50 milionów funtów. Gdyby spółka miała wówczas 10 milionów akcji, wartość księgowa na akcję wyniosłaby 5 funtów.

Gdyby akcje tej spółki były obecnie notowane po 2,50 funta, stosunek ceny rynkowej do wartości wynosiłby 0,5. Gdyby jego akcje były teraz warte 10 funtów, stosunek wyniósłby 2.

Jest to odsetek zysków wypłacanych akcjonariuszom w formie dywidend.

Oblicza się to w ten sposób: lub tak:

Załóżmy, że firma XYZ wyznaczyła cztery kwartalne wypłaty dywidendy po 0,25 dolara na akcję. Oznacza to, że całkowita roczna wypłata dywidendy wyniesie 1,00 dolara na akcję. W tym samym okresie spółka XYZ osiągnęła zysk netto w wysokości 10 dolarów na akcję. Stosując powyższy wzór wskaźnik wypłaty dywidendy Spółki XYZ wynosi:

$ 1 / $ 10 = 10%

Innymi słowy, spółka XYZ wypłaciła 10% swojego dochodu netto w formie dywidendy, a pozostałe 90% zatrzymała na inne potrzeby operacyjne.

Dowiedz się więcej o wskaźniku wypłaty dywidendy

Wskaźnik wypłaty dywidendy daje wyobrażenie o tym, ile pieniędzy spółka wypłaca akcjonariuszom w stosunku do środków, jakie spółka posiada do dyspozycji, aby ponownie zainwestować w rozwój, spłacić zadłużenie lub zgromadzić rezerwy gotówkowe. Fundusze zatrzymane przez spółkę nazywane są zyskami zatrzymanymi.

Jak interpretować współczynnik

Najważniejszą rzeczą, jaką pokazuje wskaźnik wypłaty dywidendy, jest stopień dojrzałości spółki. Na przykład młode, nastawione na rozwój firmy, które chcą się rozwijać, opracowywać nowe produkty i wchodzić na nowe rynki, dlatego ponownie inwestują większość swoich zysków w swój rozwój. Wskaźnik wypłaty dywidend w takich spółkach jest bardzo niski lub wręcz zerowy.

Wskaźnik wypłaty jest również przydatny do oceny trwałości dywidendy. Spółki są wyjątkowo niechętne do obniżania dywidend, gdyż mogłoby to doprowadzić do spadku ceny akcji i negatywnie wpłynąć na możliwości kadry zarządzającej. Jeśli wskaźnik wypłat spółki przekracza 100%, oznacza to, że wypłaca ona więcej pieniędzy niż zarabia i prawdopodobnie będzie zmuszona do obniżenia lub zaprzestania wypłacania dywidend. Jednak nie zawsze tak jest. Firma może przetrwać zły rok bez wstrzymywania płatności, co często przynosi korzyść samej firmie.

Przy ocenie wskaźników wypłaty dywidendy znaczenie mają także długoterminowe trendy. Stale rosnący wskaźnik może wskazywać na stabilną i trwałą pozycję przedsiębiorstwa, natomiast częste wahania wskaźnika mogą oznaczać, że firma ma pewne problemy na tym etapie swojego cyklu życia.

Wskaźniki wypłaty dywidend dostarczają cennych informacji na temat polityki dywidendowej spółki, a także pomagają określić, czy wypłaty te są wystarczająco stabilne. W powyższym przykładzie spółki XYZ współczynnik 10% oznacza, że ​​akcjonariusze otrzymywali jedynie dziesięć centów za każdego dolara zarobionego przez spółkę. W tym przypadku firma generuje wystarczający zysk, aby pokryć to stosunkowo skromne wynagrodzenie.

Dywidendy różnią się w zależności od branży

Wypłaty dywidend różnią się znacznie w zależności od branży, dlatego warto porównać wskaźniki wypłaty dywidend w ramach konkretnej branży. Na przykład fundusze powiernicze zajmujące się inwestycjami w nieruchomości (REIT) są prawnie zobowiązane do wypłaty co najmniej 90% swoich zysków akcjonariuszom, ponieważ fundusze te korzystają ze specjalnych ulg podatkowych. Spółki komandytowe (MLP) również charakteryzują się wysokimi wskaźnikami wypłat.

Dywidendy nie są jedynym sposobem nagradzania akcjonariuszy, więc współczynnik wypłat nie zawsze odzwierciedla całą historię. Zwiększony wskaźnik wypłaty uwzględnia wykup akcji i jest obliczany poprzez dodanie dywidend powiększonych o wykup akcji i podzielenie powstałej kwoty przez dochód netto za ten sam okres. Jeżeli wynik będzie zbyt wysoki, może to świadczyć o chęci spółki do podwyżki ceny akcji kosztem reinwestycji i długoterminowego wzrostu gospodarczego.

W rzeczywistości dwa wskazane współczynniki są swoimi lustrzanymi odbiciami i dlatego mają taką samą wartość informacyjną. Obydwa wyrażają stosunek zysków spółki do wypłaconych dywidend. Kolejność obliczania tych współczynników pokazano na ryc. 12,5. Do ustalenia wskaźniki pokrycia dywidendy(pokrycie dywidendy) musisz podzielić zysk na akcję przez dywidendę na akcję. Liczyć Stopa dywidendy(Wskaźnik wypłaty) konieczne jest odwrócenie wskazanych wskaźników, tj. podzielenie dywidendy na akcję przez zysk na akcję*.

Spółki same wybierają rodzaj polityki dywidendowej, jaką będą realizować, w oparciu o swoje potrzeby biznesowe. Pod uwagę brana jest także charakterystyka branży, w której działają oraz najodpowiedniejsze dla nich strategie. Na przykład szybko rozwijająca się firma potrzebuje dużo gotówki, więc jej wypłaty dywidendy będą prawdopodobnie niewielkie. I odwrotnie, dobrze prosperujące spółki zazwyczaj wypłacają dużą część swoich zysków w formie dywidend.

*W tym przypadku stosuje się wartości zysku i dywidendy na akcję. Jeśli jednak weźmiemy łączne zyski i łączne dywidendy, jak to zrobiono w przykładzie korporacji Skonsolidowana spółka amerykańska Inc. na ryc. 12.6, wtedy wynik końcowy będzie taki sam.

Wiadomo zatem, że spółki zajmujące się świadczeniem usług komunalnych z reguły prowadzą politykę wypłaty wysokich dywidend. Dlatego cieszą się szczególną popularnością wśród inwestorów, którym zależy przede wszystkim na regularnie otrzymywanych płatnościach. Z drugiej strony część spółek, przede wszystkim działających na rynku komputerowym, nie wypłaca dywidend, mimo że zgromadziła ogromne zyski. Takie firmy przyciągają tych, którzy są zainteresowani zyskami kapitałowymi.

Pokrycie dywidendy jest ważne przede wszystkim dlatego, że pozwala ocenić perspektywy stabilności wypłat dywidendy i jej wzrostu: wysokie pokrycie (odpowiednio niski wskaźnik wypłaty dywidendy) oznacza, że ​​dywidendy są zabezpieczone przed ryzykiem, tj. zostaną wypłacone nawet w przypadku niekorzystne zdarzenia rozwojowe, na przykład spadek zysków;

Wysoki zasięg wskazuje także na prowadzenie przez spółkę polityki akumulacji zysków (zysków zatrzymanych), co sugeruje, że należy spodziewać się wzrostu skali działalności.

część IV. CZYNNIKI WPŁYWAJĄCE NA WARTOŚĆ SPÓŁKI

Rozdział 12. OCENA WARTOŚCI SPÓŁKI 17"

Na ryc. Punkty 12.6 i 12.7 pokazują, jaki zakres dywidendy uważa się za normalny. Tak, w korporacji Skonsolidowana spółka amerykańska Inc. wynosi on 2,4 (co odpowiada 42% wskaźnikowi wypłaty dywidendy). Jest to typowy przykład tego, że większość firm kieruje z powrotem do biznesu ponad 50% swoich rozporządzalnych zysków.

Na ryc. Rysunek 12.7 przedstawia brane pod uwagę współczynniki według sektorów gospodarki i krajów. Wyraźnie widać, że dla większości międzynarodowych firm są one dość blisko siebie i nie odbiegają od wartości średniej. (Wyjątkiem jest Japonia, gdzie wskaźnik pokrycia dywidendy przekracza 4. Nie jest to zaskakujące, biorąc pod uwagę dotychczasowe wyniki jej gospodarki.)

Wskazane jest zrozumienie wniosków płynących z przedstawionych danych. Można zauważyć, że spółki na ogół gromadzą więcej zysków, niż przekazują akcjonariuszom. Dlatego ponad 50% dochodu, jaki ostatecznie powinien otrzymać akcjonariusz, pochodzi z zysków kapitałowych, a nie z dywidend. Zyski kapitałowe zależą jednak od ceny rynkowej akcji.

Jednocześnie powszechnie wiadomo, że rynkowa cena akcji podlega wahaniom, czasem bardzo silnym, w stosunku do trendu, czyli ogólnej tendencji jej zmian. W rezultacie faktyczny zysk kapitałowy, który ostatecznie przełoży się na gotówkę dla konkretnego akcjonariusza, zależy w dużej mierze od momentu zakupu i sprzedaży przez niego akcji.

Na przykład inwestor inwestujący w akcje szybko rozwijającej się spółki może ponieść duże straty, jeśli kupi je w okresie dużej aktywności i sprzeda w najniższym punkcie cyklu.

: Część IV. CZYNNIKI WPŁYWAJĄCE NA WARTOŚĆ SPÓŁKI

Opracowanie biznesplanu

• Opracowanie biznesplanu
• Jak zdiagnozować kondycję finansową przedsiębiorstwa?

Łatwe pieniądze są zabójcą startupów. Dziewięć wskazówek dla rozpoczynających działalność gospodarczą od zera

12 nowych trendów w rozwoju biznesu, które podważają wszystko, co do tej pory wiedzieliśmy

5 błędów biznesowych, których możesz uniknąć

Informacje biznesowe

Promocja towarów i usług

Zarządzanie personelem

Który jest poprawny...?

Etykieta biznesowa

Komunikaty biznesowe

Podmioty miejskie

Jak zdiagnozować kondycję finansową przedsiębiorstwa?

...

... Wskaźniki rentowności

Pierwsze trzy wskaźniki oceniają rentowność obrotu przy sprzedaży produktów. Aby uzyskać wartości procentowe, należy pomnożyć wartość współczynnika przez 100%.

Marża zysku brutto (GPM) - Inna nazwa tego wskaźnika to współczynnik marży brutto. Pokazuje udział zysku brutto w wolumenie sprzedaży firmy.

Obliczane według wzoru: GP/NS = zysk brutto/całkowity dochód.

Marża zysku operacyjnego (OPM) - pokazuje udział zysku operacyjnego w wolumenie sprzedaży.
Obliczane według wzoru: OP/NS = zysk operacyjny/całkowite przychody.

Marża zysku netto (NPM) - pokazuje udział zysku netto w wolumenie sprzedaży.
Obliczane według wzoru: NI/NS = dochód netto/całkowity dochód.

Poniższe 4 wskaźniki oceniają zwrot z kapitału zainwestowanego w przedsiębiorstwo. Kalkulacji dokonuje się dla okresu rocznego, stosując średnią wartość odpowiednich pozycji aktywów i pasywów. W przypadku obliczeń za okres krótszy niż rok wartość zysku mnoży się przez odpowiedni współczynnik (12, 4, 2) i przyjmuje się średnią wartość majątku obrotowego za ten okres. Aby uzyskać wartości procentowe, podobnie jak w poprzednich przypadkach, należy pomnożyć wartość współczynnika przez 100%.

Zwrot z aktywów obrotowych (RCA) - wykazuje zdolność przedsiębiorstwa do zapewnienia wystarczającej wysokości zysku w stosunku do wykorzystywanego kapitału obrotowego spółki. Im wyższa wartość tego wskaźnika, tym efektywniej wykorzystywany jest kapitał obrotowy.
Obliczane według wzoru: NI/CA = Zysk netto/Aktywa obrotowe.

Zwrot z aktywów trwałych (RFA)- D wykazuje zdolność przedsiębiorstwa do zapewnienia wystarczającej wielkości zysku w stosunku do majątku trwałego spółki. Im wyższa wartość tego wskaźnika, tym efektywniej wykorzystywane są środki trwałe.
Obliczane według wzoru: NI/FA = Zysk netto/Środki trwałe.

Zwrot z aktywów (zwrot z inwestycji) (ROI) - Nastąpiło pewne zamieszanie terminologiczne dotyczące tego wskaźnika. W dosłownym tłumaczeniu z angielskiego nazwa tego wskaźnika brzmi jak „zwrot z inwestycji”, chociaż, jak wynika ze wzoru, nie ma mowy o żadnej inwestycji.

Obliczane według wzoru: NI/EA = dochód netto/aktywa ogółem.

Zwrot z kapitału własnego (ROE) - n pozwala określić efektywność wykorzystania kapitału zainwestowanego przez właścicieli przedsiębiorstwa. Zazwyczaj wskaźnik ten porównuje się z możliwymi alternatywnymi inwestycjami w inne papiery wartościowe. Pokazuje, ile jednostek pieniężnych zysku netto „zarobiło” na każdą jednostkę zainwestowaną przez właścicieli firmy.
Obliczane według wzoru: NI/EQ = dochód netto/kapitał całkowity.

... Wskaźniki aktywności biznesowej

Wskaźniki te pozwalają analizować, jak efektywnie firma wykorzystuje posiadane środki.

Wskaźnik rotacji zapasów (ST) - odzwierciedla szybkość sprzedaży zapasów. Aby obliczyć współczynnik w dniach, należy podzielić 365 dni przez wartość współczynnika. Ogólnie rzecz biorąc, im wyższy wskaźnik rotacji zapasów, tym mniej środków jest zablokowanych w tej najmniej płynnej grupie aktywów. Szczególnie istotne jest zwiększanie obrotów i redukcja zapasów w sytuacji, gdy w pasywach przedsiębiorstwa występuje znaczne zadłużenie.

Obliczane według wzoru:
CGS/I = koszt sprzedanych towarów/koszt zapasów.
Kalkulacji dokonuje się wyłącznie dla okresu rocznego, stosując sumę bezpośrednich kosztów produkcji za rok bieżący i średnią wartość stanu zapasów za rok bieżący. W przypadku obliczeń za okres krótszy niż rok wartość bezpośrednich kosztów produkcji należy pomnożyć przez współczynnik odpowiednio: za miesiąc – 12, za kwartał – 4, za pół roku – 2. W tym przypadku w tym przypadku przyjmuje się średnią wartość stanu zapasów za okres obliczeniowy.

Wskaźnik rotacji należności (ACP) - n oznacza średnią liczbę dni potrzebnych na windykację długu. Aby uzyskać wymaganą wartość (liczbę dni), należy pomnożyć wartość współczynnika przez 365. Im niższa liczba, tym szybciej należności zamieniają się w gotówkę, a co za tym idzie, zwiększa się płynność kapitału obrotowego spółki. Wysoki wskaźnik może wskazywać na trudności w ściąganiu środków z należności.

Obliczane według wzoru:
AR/NS = Średnie należności za rok / Całkowity dochód za rok.

Kalkulacji dokonuje się wyłącznie dla okresu rocznego, stosując łączne przychody za dany rok oraz średnią wartość należności za rok bieżący. W przypadku rozliczeń za okres krótszy niż rok wartość przychodów ze sprzedaży produktów (usług) należy pomnożyć przez współczynnik odpowiednio: za miesiąc – 12, kwartał – 4, pół roku – 2 W tym przypadku przyjmuje się średnią wartość należności za okres rozliczeniowy.

Wskaźnik obrotu zobowiązań (CP) - Liczba ta przedstawia średnią liczbę dni potrzebnych firmie na opłacenie rachunków. Aby uzyskać wymaganą wartość (liczbę dni), należy pomnożyć wartość współczynnika przez 365. Im niższa wartość, tym więcej środków wewnętrznych przeznacza się na finansowanie potrzeb obrotowych spółki. I odwrotnie, im więcej dni, tym więcej zobowiązań wykorzystuje się do finansowania działalności. Najlepiej, gdy te dwie skrajności zostaną połączone. Idealnie byłoby, gdyby firma zebrała długi od dłużników przed spłatą długów wierzycielom. Wysoka wartość CP może wskazywać na niewystarczającą ilość gotówki na pokrycie bieżących potrzeb w związku ze spadkiem sprzedaży, wzrostem kosztów lub wzrostem zapotrzebowania na kapitał obrotowy.

Obliczane według wzoru:
AP/P = Średnie zobowiązania do zapłaty za rok/Łączne zakupy za rok.

Kalkulacji dokonuje się wyłącznie dla okresu rocznego, biorąc pod uwagę łączną kwotę, za jaką dokonano zakupów (bezpośrednie koszty produkcji: koszty surowców, materiałów i komponentów, z wyłączeniem wynagrodzeń akordowych) za rok bieżący oraz średnią wartość zobowiązań z tytułu ten sam okres. W przypadku rozliczenia na okres krótszy niż rok wartość kwoty zakupu należy pomnożyć przez współczynnik odpowiednio: za miesiąc – 12, kwartał – 4, pół roku – 2. W tym przypadku średnia Przyjmuje się wartość zobowiązań za okres rozliczeniowy.

Wskaźnik rotacji kapitału obrotowego (NCT) - pokazuje, jak efektywnie firma wykorzystuje inwestycje w kapitał obrotowy i jak wpływa to na wzrost sprzedaży. Aby uzyskać wymaganą liczbę dni, należy pomnożyć wartość współczynnika przez 365. Im wyższa wartość tego współczynnika, tym efektywniej firma wykorzystuje kapitał obrotowy netto.

Obliczane według wzoru:
NS/NWC = Całkowity przychód za rok/Średni kapitał obrotowy netto.

Kalkulacji dokonuje się wyłącznie dla okresu rocznego, uwzględniając łączne przychody ze sprzedaży produktów lub usług za rok bieżący oraz średnią wartość kapitału obrotowego netto za rok bieżący. W przypadku obliczeń za okres krótszy niż rok kwotę przychodu należy również pomnożyć przez odpowiedni współczynnik, a wartość kapitału obrotowego netto musi być średnią z okresu rozliczeniowego.

Wskaźnik obrotu aktywami stałymi (FAT) - współczynnik ten jest podobny do koncepcji produktywności kapitału. Charakteryzuje efektywność wykorzystania przez przedsiębiorstwo środków trwałych, którymi dysponuje. Im wyższy wskaźnik, tym efektywniej firma wykorzystuje środki trwałe. Niski poziom produktywności kapitału wskazuje na niewystarczającą wielkość sprzedaży lub nieracjonalnie wysoki poziom inwestycji kapitałowych. Jednak wartości tego współczynnika znacznie różnią się od siebie w różnych branżach. Również wartość tego współczynnika w dużej mierze zależy od metod naliczania amortyzacji i praktyki ustalania wartości aktywów. Może zatem zaistnieć sytuacja, że ​​wskaźnik rotacji środków trwałych będzie wyższy w przedsiębiorstwie posiadającym wyeksploatowane środki trwałe.

Obliczane według wzoru:
NS/FA = Całkowite przychody za rok/Średnia wartość aktywów trwałych.

Kalkulacji dokonuje się wyłącznie dla okresu rocznego, biorąc pod uwagę łączne przychody ze sprzedaży produktów (usług) za rok bieżący oraz średnią wartość stanu majątku trwałego za rok bieżący. W przypadku wyliczenia współczynnika dla okresów: miesięcznego, kwartałowego, półrocznego - do obliczenia przyjmuje się średnią wartość stanu majątku trwałego za okres rozliczeniowy, a wartość uzyskanych przychodów za okres sprawozdawczy okres należy pomnożyć odpowiednio przez 12, 4 i 2.

Wskaźnik rotacji aktywów (TAT) - charakteryzuje efektywność wykorzystania przez przedsiębiorstwo wszystkich posiadanych zasobów, niezależnie od źródeł ich przyciągania. Współczynnik ten pokazuje, ile razy w roku zostaje zrealizowany pełny cykl produkcji i obiegu, przynosząc odpowiedni efekt w postaci zysku. Wskaźnik ten jest również bardzo zróżnicowany w zależności od branży.

Obliczane według wzoru:
NS/TA = Całkowity dochód za rok/Średnia suma aktywów za rok.

Kalkulacji dokonuje się wyłącznie za okres jednego roku, biorąc pod uwagę łączne przychody ze sprzedaży produktów (usług) za rok bieżący i średnią wartość sumy wszystkich aktywów za rok bieżący. W przypadku obliczania współczynnika dla okresów: miesiąca, kwartału, pół roku, do obliczenia uwzględnia się średnią wartość sumy wszystkich aktywów za okres rozliczeniowy, a wartość przychodów uzyskanych za okres sprawozdawczy należy należy pomnożyć odpowiednio przez 12, 4 i 2.

dr hab., dyrektor ds. nauki i rozwoju SA „KIS”

Obliczanie wskaźników charakteryzujących efektywność działalności finansowo-gospodarczej. Część 5

Wskaźniki inwestycji

Sporządzając budżet na nadchodzący okres, przedsiębiorstwa z reguły wyliczają i analizują zarówno współczynniki charakteryzujące poziom rentowności, oceniające płynność i zależność finansową, jak i współczynniki inwestycyjne.

Wskaźniki inwestycji- wskaźniki charakteryzujące koszt i rentowność akcji przedsiębiorstwa są często wykorzystywane przez inwestorów organizacji do oceny spółek pod kątem inwestowania ich w papiery wartościowe.

Oczekiwany zwrot z inwestycji, który może zostać wygenerowany w formie dywidendy, jest w pierwszym rzędzie przedmiotem zainteresowania inwestorów. Porównanie aktualnej ceny akcji i ich możliwych cen w przyszłości, porównanie z innymi projektami inwestycyjnymi, pozwala na wyciągnięcie wniosków na temat przyszłego rozwoju wybranych obszarów biznesowych.

Głównymi wskaźnikami stosowanymi w procesie inwestycyjnym są Czy:

• Zysk na akcję pokazuje udział zysku netto na akcję. Należy zaznaczyć, że wskaźnik ten jest jednym z najważniejszych wskaźników wpływających na wartość rynkową akcji spółki.
• Dywidenda na akcję pokazać kwotę dywidendy wypłaconą na akcję, wyrażoną w jednostkach pieniężnych.
• Wskaźnik pokrycia dywidendy definiuje się jako stosunek zysku do wysokości naliczonych odsetek od akcji i świadczy o zdolności spółki do wypłaty dywidendy z zysku. Pokazuje, ile razy można wypłacić dywidendę z zysku netto przedsiębiorstwa.
• Stopa dywidendy- odwrotność wskaźnika pokrycia dywidendy, wyrażona w procentach i określająca udział zysku wypłacanego w formie dywidendy.
• Wartość księgowa akcji oblicza się jako stosunek majątku netto do liczby udziałów i pokazuje, jaką część majątku spółki posiada posiadacz jednego udziału.
• Wskaźnik rentowności dywidendy definiuje się jako stosunek dywidendy na akcję do jej ceny rynkowej w procentach, który charakteryzuje bieżące dochody z papierów wartościowych i budzi większe zainteresowanie analityków.
• Współczynnik P / E(Wskaźnik cena/zysk) Wskaźnik cena/zysk wyznacza się poprzez podzielenie aktualnego kursu akcji przez bieżący zysk na akcję. Wyższy wskaźnik oznacza, że ​​inwestorzy mają wyższe oczekiwania co do przyszłego wzrostu akcji. Najczęściej stosowany w analizie fundamentalnej.

Uzyskane wartości wskaźników finansowych nie dają jednak odpowiedzi ani rekomendacji, ale analizując je dla różnych okresów i porównując z wartościami wskaźników innych przedsiębiorstw, można ocenić trendy rozwojowe i zbadać możliwe sytuacje.