A TULAJDONOSOK SZEMPONTJA. Osztalékfizetési mutató. Osztalékfedezeti arány. Osztalék az eszközökre.

Az osztalékfizetési arány (DPR) kiszámítása

Ennek a mutatónak a kiszámításához a következő képletet kell használni:

ahol: K VD – osztalékfizetés mutatója; D A – részvényenként fizetett osztalék; PE A – egy részvényre jutó eredmény.

Például, ha egy nyilvánosan jegyzett társaság részvényenként 3 dollárt fizet, és az egy részvényre jutó nyereség 10 dollár, akkor az IR 0,3 vagy 30% lesz.

A nyereség újrabefektetésének mértéke szorosan összefügg az osztalékbevétellel. Az osztalékfizetési mutató és a nyereség-újrabefektetési mutató értékeinek összege mindig eggyel egyenlő.

A mutató gyakorlati használata nem egyszerű. Egy fiatal, ambiciózus vállalat osztalékfizetés nélkül használhatja fel a nyereséget további növekedés ösztönzésére. Másrészt a stabil iparágakban működő kibocsátók magasabb osztalékot engedhetnek meg maguknak.

A társaság részvényeinek értékét és jövedelmezőségét jellemző mutatók.

Egy törzsrészvényre jutó eredmény (EPOS)- megmutatja, hogy a nettó nyereség mekkora része esik egy forgalomban lévő törzsrészvényre. A forgalomban lévő részvények a kibocsátott törzsrészvények teljes száma és a portfólióban lévő saját részvények közötti különbséget jelentik. Ha a társaság tőkeszerkezetében elsőbbségi részvények szerepelnek, akkor az elsőbbségi részvények után fizetett osztalék összegét először le kell vonni a nettó eredményből. Megjegyzendő, hogy ez a mutató az egyik legfontosabb, a vállalat részvényeinek piaci értékét befolyásoló mutató.

A képlet alapján számítva:
NI - PD/Nos./ = (Nettó nyereség - Osztalék elsőbbségi részvényekre)/ A forgalomban lévő törzsrészvények száma. Ezt a mutatót csak egy éves időszakra számítják ki.

Osztalék egy törzsrészvényre (DPS) (osztalékhozam)- mutatja az egyes törzsrészvényekre kiosztott osztalék összegét.
A képlet alapján számítva: OD/Nos. = Osztalék törzsrészvényekre/ A forgalomban lévő törzsrészvények száma.
Ezt a mutatót is csak éves időszakra számítják ki.

Osztalékfizetés (ODS)- bemutatja a vállalat azon képességét, hogy a nyereségből osztalékot tudjon fizetni. Megmutatja, hogy a vállalkozás nettó nyereségéből hányszor fizethető osztalék.
A képlet alapján számítva: NI - PD/OD. = (Nettó nyereség - osztalék elsőbbségi részvényekre) / Osztalék törzsrészvényekre.
Ezt a mutatót csak egy éves időszakra számítják ki.

Az egy részvényre jutó összes eszköz (TAOS)- megmutatja, hogy a vállalkozás vagyonából mekkora hányad van egy törzsrészvény tulajdonosának tulajdonában.
A képlet alapján számítva: TA/Nos. = Összes vagyon/törzsrészvények száma.

Részvényár-nyereség arány- ez az arány a társaság árfolyamának és egy részvényre jutó nyereségének arányát mutatja. A programban szereplő részvény piaci értékének értékét a felhasználó automatikusan kiszámolja vagy beírja.
A képlet alapján számítva: P/EPS. = Piaci részesedés ár/közös részvényenkénti nyereség.

76.A TULAJDONOSOK SZEMPONTJA. Piaci mutatók. Jövedelemszorzó. Cash flow szorzó. A részvények piaci és könyv szerinti értékének aránya.
Szorzók: A leggyakoribb szorzók a következők:

• P/E (piaci kapitalizáció a nettó bevételhez viszonyítva)
• EV/Sales (a vállalati érték a vállalati bevételhez viszonyítva)
• EV/EBITDA (a vállalati értéktől az EBITDA-ig)
• P/B (piaci kapitalizáció a saját tőke könyv szerinti értékéhez képest).

A gazdálkodó saját tőkéje piaci értékének összehasonlító módszerrel történő meghatározása árszorzók alkalmazásán alapul.

Ár szorzó- ez egy olyan együttható, amely egy vállalkozás vagy részvény piaci ára és a pénzügyi bázis közötti kapcsolatot mutatja. A becsült szorzó pénzügyi alapja valójában egy mérő, amely tükrözi a vállalkozás pénzügyi eredményeit, amelyek nemcsak a nyereséget, hanem a pénzforgalmat, az osztalékfizetést, az árbevételt és néhány mást is tartalmaznak. A szorzó kiszámításához szükséges:

 határozza meg a részvények árfolyamát az összes analógként kiválasztott vállalkozás esetében - ez adja meg a számláló értékét a képletben;

 számítsa ki a pénzügyi alapot (nyereség, árbevétel, nettó eszközérték stb.) akár egy adott időszakra, akár az értékelés napjára – ez adja a nevező értékét.

A részvényárfolyam az értékelési napot megelőző utolsó dátumra vonatkozik, vagy az utolsó hónap maximális és minimális árfolyamértéke közötti átlagértéket jelenti.

A pénzügyi alapnak vagy az utolsó beszámolási évre, vagy az utolsó 12 hónapra vonatkozó pénzügyi eredményeket, vagy az értékelési dátumot megelőző több év átlagos értékét kell mutatónak lennie.

Egy vállalkozás értékének felmérésére számos értékelési többszöröst használnak. Két típusra oszthatók: intervallumra és pillanatra.

Az intervallumszorzók a következők: ár/bevétel; ár/pénzforgalom, ár/osztalékfizetés; ár / árbevétel.

A pillanatnyi szorzók a következők: eszközök ára/könyv szerinti értéke; ár/nettó érték.

A legmegfelelőbb választást minden konkrét helyzetben meghatározzák, például:

 P/R - ár/bruttó bevétel (amikor az értékelt és összehasonlítható vállalkozások hasonló működési kiadásokkal rendelkeznek - szolgáltató ágazat);

 P/EBT - ár/adózás előtti eredmény (előnyösebb az eltérő adózási feltételekkel rendelkező vállalkozások összehasonlításához);

 P/E – ár/nettó nyereség (különösen helyénvaló, ha a nyereség viszonylag magas, és tükrözi a vállalkozás valós gazdasági helyzetét);

 P/CF – ár/pénzforgalom (akkor célszerű, ha a vállalatnak viszonylag alacsony a bevétele az elhatárolt értékcsökkenéshez képest);

 Р/ВV - a saját tőke ára/könyv szerinti értéke (leginkább azokra a vállalkozásokra vonatkozik, amelyek mérlegében jelentős mennyiségű eszköz van, és ha stabil kapcsolat van a könyv szerinti érték mutatója és a társaság által megtermelt bevétel között).

Animátorok ár/nyereségÉs ár/pénzforgalom gyakoriak az árak meghatározásánál, mivel az értékelt vállalat és a hasonló vállalkozások nyereségére vonatkozó információk a legmegfelelőbbek.

Egy vállalkozás értékének megítélésekor ajánlatos több szorzót egyidejűleg használni, hogy objektívebb adatokat kapjunk.

Példa. JSC "VVS" A pénzügyi kimutatások adatai összehasonlítható vállalkozásokra és többszörösekre vonatkozóan állnak rendelkezésre.

1) Ár/nettó nyereség szorzója (P/E)

P/E = (C (b) – A m –O)/E = (16181476 – 673775 – (147809 + 5486859 + 1622))/1541383 = 9871411/1541383 = 6,40

C b) - a vállalkozás összes eszközének könyv szerinti értéke, beleértve a befektetett eszközöket és a készleteket;

A m - tárgyi eszközök értékcsökkenési leírása;

O - a vállalkozás rövid és hosszú lejáratú kötelezettségeinek összege;

E - nettó nyereség (jövedelem).

2) Ár/Adózás előtti eredmény szorzó (P/EBT)

P/EBT = 9871411/1770890 = 5,57

3) Ár/nettó cash flow szorzó (P/CF)

P/CF = P/(E + A m) = 9871411/2215158 = 4,46

(Nettó cash flow: nettó nyereség + a JSC Air Force értékcsökkenése 1541383 + 673775 = 2215158).

4) Ár/pénzforgalom adózás előtti szorzó (P/PTCF)

P/(EBT + A m) = 9871411/2444665 = 4,04

(adózás előtti pénzforgalom: adózás előtti eredmény + JSC Air Force értékcsökkenése 1770890 + 673775 = 2444665)

5) Befektetési tőke/nyereség szorzó (IC/EBIT)

IC/EBIT = (Kob + Zd)/(D+RV) = (10433631 + 1622)/1770890 = 5,89

Saját tőkét birtokolni;

Zd - hosszú lejáratú adósság;

РР - kamatkiadások;

D - adózás előtti jövedelem

6) Szorzó Befektetési tőke / Adózás és hitelkamat előtti eredmény 1 770 890 + 673 775 = 2 444 665 rubel. (IC/EBDIT)

IC/EBDIT = (10433631 + 1622)/2444665 = 4,27

7) Ár/könyvi érték szorzó (P/BV)

P/BV = 9871411/16181476 = 0,61

Ennek eredményeként a számítást követően olyan mutatószámokat kaptunk a vállalkozás teljesítményéről, amelyek alapján az iparági mutatókkal összehasonlítva következtetni lehet e mutatók kisebb-nagyobb eltéréseire. Ezeket az eltéréseket azután számtani középértékre csökkentik, amelyet a későbbiekben a részvény árának módosítására használnak eladáskor. 7. táblázat

Nem.	A mutató neve (szorzó)	Vállalati mutatók	Iparági mutatók	Eltérések
	Ár/nettó bevétel (P/E)	6,40	2,75	1,33
	Ár/Adózás előtti eredmény (P/EBT)	5,57	4,46	0,25
	Ár/nettó pénzáramlás (P/CF)	4,46	2,67	0,67
	Ár/pénzforgalom adózás előtt (P/PTCF)	4,04	2,42	0,67
	Befektetési tőke/nyereség (IC/EBIT)	5,89	2,42	1,43
	Befektetési tőke/Adózás és hitelkamat előtti eredmény	4,27	1,32	2,23
	Ár/könyvi érték (P/BV)	0,61	0,41	0,49

A kiigazítási együttható kiszámítása:

(1,33 + 0,25 + 0,67 + 0,67 + 1,43 + 2,23 + 0,49)/7 = 1,01 - együttható az ár újraszámításához.

Részvényár-korrekció:

1. Az ár/nettó nyereség (P/E) szorzónál az Ár a következő lesz: Ár = (szorzó x nettó nyereség) x 0,55

6,40 x 1541383 x 1,1 = 10851336,32

2. Az Ár/nettó Cash Flow (P/CF) szorzónál az Ár a következő lesz: Ár = (szorzó x nettó cash flow) x 0,55

4,46 x 2215158 x 1,1 = 10867565,15

3. Az ár/adózás előtti eredmény szorzóhoz (P/EBT) Ár = (szorzó x adózás előtti eredmény) x 0,55

5,57 x 1770 890 x 1,1 = 10850243,03

A költséget az együtthatóval történő újraszámításkor kapott árak összegének átlagértékeként határozzák meg.

(10851336,32 + 10867565,15 + 10850243,03)/3 = 10856381,50

A vállalkozás tőkepiaci módszerrel történő értékelése eredményeként a részvényeiből a nagy likviditási fokú, nem irányító részesedés értékét kapjuk.

Az ár/nettó eszközérték szorzó alkalmazásakor a következőket kell tennie:

 Elemezze az árbevételből származó nyereség részesedését iparáganként, hasonló eszközök szerint (méret szerinti összehasonlítás), stb., valamint az értékelt cég szerint, mivel a részvények adásvételére vonatkozó döntés mesterséges nyereségnövekedéshez vezethet az elmúlt évben.

 Tanulmányozza az eszközök szerkezetét az összehasonlított vállalkozások teljes listáján, különféle osztályozási jellemzők segítségével, mint például az eszközök típusa, a vállalkozás helye.

 El kell végezni az összes vállalkozás nettó vagyonának elemzését, lehetővé téve a leányvállalatok irányító részesedését megtestesítő részesedések meglétét és részesedését;

 Értékelje a vállalkozások összes pénzügyi eszközének likviditását, mivel a nyitott és zárt vállalkozások részvényeinek aránya az összehasonlíthatóság meghatározó jele.

Az összehasonlító megközelítés retro információkon alapul, ezért a vállalkozás termelési és pénzügyi tevékenységének ténylegesen elért eredményeit tükrözi, míg a bevételi megközelítés a jövőbeli időszakok előrejelzéseire összpontosít.

Az összehasonlító megközelítés másik előnye, hogy egy adott befektetési objektum iránti valós kereslet-kínálat valós tükröződése, hiszen a tényleges tranzakció ára a lehető legnagyobb mértékben figyelembe veszi a piaci helyzetet.

Co

Egy egyszerűbb, bár némileg nyersebb, mint a diszkontált cash flow használata, annak meghatározására, hogy a vállalat részvényei alul- vagy túlértékeltek-e, az elemzés. piaci ár és könyv szerinti érték aránya (P/B).

Ez a vállalat aktuális záró részvényárfolyama osztva az egy részvényre jutó könyv szerinti értékkel a legutóbbi negyedévben. A társaság könyv szerinti értékét úgy kapjuk meg, hogy az összes eszközből levonjuk az immateriális javakat és kötelezettségeket.

Először is határozzuk meg a könyv szerinti értéket:

Egy részvényre jutó könyv szerinti érték = eszközök összege - immateriális javak és kötelezettségek / részvények száma

P/B = Részvényár / (eszközök összesen - immateriális javak és kötelezettségek)

Például, ha egy vállalat mérlegében 200 millió GBP vagyon és 150 millió GBP kötelezettség van, akkor a könyv szerinti értéke 50 millió GBP. Ha a cégnek akkor 10 millió részvénye lenne, akkor az egy részvényre jutó könyv szerinti érték 5 GBP lenne.

Ha ennek a cégnek a részvényei jelenleg 2,50 GBP-on forognak, akkor a piaci ár/érték arány 0,5 lenne. Ha a részvényei most 10 fontot érnének, az arány 2 lenne.

Ez a részvényeseknek osztalék formájában kifizetett nyereség százalékos aránya.

Kiszámítása a következő: vagy így:

Tegyük fel, hogy az XYZ Company négy negyedéves, részvényenként 0,25 dolláros osztalékfizetést jelölt ki. Ez azt jelenti, hogy a teljes éves osztalékfizetés részvényenként 1,00 USD. Ugyanebben az időszakban az XYZ részvényenként 10 dollár nettó bevételt ért el. A fenti képlet alapján az XYZ Company osztalékfizetési aránya a következő:

$ 1 / $ 10 = 10%

Más szóval, az XYZ Company nettó bevételének 10%-át osztalékként osztotta fel, a fennmaradó 90%-ot pedig egyéb működési igényekre tartotta.

Tudjon meg többet az osztalékfizetési arányról

Az osztalékfizetési arány érzékelteti, hogy a vállalat mennyi pénzt fizet ki a részvényeseknek ahhoz a pénzhez képest, amelyet a vállalat a növekedésbe való újrabefektetésre, az adósság kifizetésére vagy a készpénztartalékok felhalmozására tart. Ezeket a társaság által visszatartott pénzeszközöket eredménytartaléknak nevezzük.

Hogyan kell értelmezni az arányt

A legfontosabb dolog, amit az osztalékfizetési arány mutat, az a vállalat lejárati szintje. Például a fiatal, növekedésorientált vállalatok terjeszkedni, új termékeket fejlesztenek és új piacokra szeretnének belépni, így nyereségük nagy részét fejlesztésükbe fektetik vissza. Az ilyen társaságok osztalékfizetési aránya nagyon alacsony, sőt nulla.

A kifizetési arány az osztalék fenntarthatóságának értékeléséhez is hasznos. A vállalatok rendkívül vonakodnak az osztalékcsökkentéstől, mivel ez a részvényárfolyam csökkenéséhez vezethet, és negatívan befolyásolhatja a menedzsment képességeit. Ha egy vállalat kifizetési aránya 100% felett van, az azt jelenti, hogy a vállalat több pénzt fizet ki, mint amennyit keres, és valószínűleg kénytelen lesz csökkenteni vagy leállítani az osztalékfizetést. Ez azonban nem mindig van így. Egy vállalat a fizetések leállítása nélkül is túlélhet egy rossz évet, és ez gyakran magának a vállalatnak is előnyös.

A hosszú távú trendek is számítanak az osztalékfizetési arányok értékelésénél. A folyamatosan növekvő arány a vállalat stabil és fenntartható pozícióját jelezheti, míg az arány gyakori ingadozása azt jelentheti, hogy a vállalat életciklusának ezen szakaszában problémákkal küzd.

Az osztalékfizetési arányok értékes információkat szolgáltatnak a vállalat osztalékpolitikájáról, és segítenek meghatározni, hogy a kifizetések kellően stabilak-e. Az XYZ vállalat fenti példájában a 10%-os arány azt jelenti, hogy a részvényesek csak tíz centet kaptak minden egyes dollár után, amelyet a vállalat keresett. Ebben az esetben a cég elegendő nyereséget termel ahhoz, hogy ezt a viszonylag szerény kompenzációt ki tudja támasztani.

Az osztalék ágazatonként eltérő

Az osztalékkifizetések ágazatonként igen eltérőek, ezért hasznos az egyes iparágakon belüli osztalékkifizetési arányok összehasonlítása. Az ingatlanbefektetési trösztök (REIT) például törvényileg kötelesek nyereségük legalább 90%-át felosztani a részvényesek között, mivel ezek az alapok különleges adókedvezményeket élveznek. A betéti társaságok (MLP-k) általában magas kifizetési arányokkal is rendelkeznek.

Az osztalék nem az egyetlen módja a részvényesek jutalmazásának, így a kifizetési arány nem mindig árulja el a teljes történetet. A kibővített kifizetési hányad magában foglalja a részvény-visszavásárlásokat, és úgy számítják ki, hogy összeadják az osztalékot és a részvény-visszavásárlásokat, és az így kapott összeget elosztják az azonos időszak nettó bevételével. Ha az eredmény túl magas, az azt jelezheti, hogy a vállalat az újrabefektetések és a hosszú távú gazdasági növekedés rovására növeli részvényárfolyamát.

Valójában a két jelzett együttható egymás tükörképe, ezért egyformán informatívak. Mindkettő a vállalat nyereségének a kifizetett osztalékhoz viszonyított arányát fejezi ki. Ezeknek az együtthatóknak a számítási sorrendje az ábrán látható. 12.5. Meghatározására osztalékfedezeti arányok(osztalék fedezet) az egy részvényre jutó eredményt el kell osztani az egy részvényre jutó osztalékkal. Számolni osztalékfizetési arány(kifizetési arány) meg kell fordítani a feltüntetett mutatókat, azaz el kell osztani az egy részvényre jutó osztalékot az egy részvényre jutó eredménnyel*.

A vállalatok üzleti igényeik alapján maguk választják ki az osztalékpolitikájuk típusát. Figyelembe veszik annak az iparágnak a jellemzőit is, amelyben működnek, és a számukra legmegfelelőbb stratégiákat. Például egy gyorsan növekvő vállalatnak sok készpénzre van szüksége, így az osztalékfizetés valószínűleg kicsi. Ezzel szemben a jól teljesítő vállalatok általában nyereségük nagy részét osztalékként fizetik ki.

* Ebben az esetben a nyereség és az egy részvényre jutó osztalék értékeit kell használni. Ha azonban a teljes bevételt és a teljes osztalékot vesszük, mint a vállalati példában US Consolidated Company Inc.ábrán. 12,6, akkor a végeredmény ugyanaz lesz.

Ismeretes tehát, hogy a közüzemi szolgáltatásokat nyújtó társaságok általában betartják a magas osztalékfizetés politikáját. Ezért különösen népszerűek azon befektetők körében, akik elsősorban a rendszeresen beérkező kifizetések iránt érdeklődnek. Másrészt egyes cégek – elsősorban a számítástechnikai piacon tevékenykedők – annak ellenére sem fizetnek osztalékot, hogy hatalmas nyereséget halmoztak fel. Az ilyen cégek vonzzák azokat, akik érdeklődnek a tőkenyereség iránt.

Az osztalékfedezet elsősorban azért fontos, mert így megítélhetjük az osztalékfizetés stabilitásának és növekedésének kilátásait: a magas fedezet (megfelelően alacsony osztalékfizetési ráta) azt jelzi, hogy az osztalék védve van a kockázatoktól, azaz az osztalék kifizetése akkor is megtörténik, kedvezőtlen fejlemények, például amikor a nyereség csökken;

A magas lefedettség azt is jelzi, hogy a vállalat nyereségfelhalmozási politikát folytat (eredménytartalék), ami arra utal, hogy a működés mértéke várhatóan növekedni fog.

rész IV. A VÁLLALAT ÉRTÉKÉT BEFOLYÁSOLÓ TÉNYEZŐK

12. fejezet A VÁLLALAT ÉRTÉKÉNEK ÉRTÉKELÉSE 17"

ábrán. A 12.6 és 12.7 ábra azt mutatja, hogy milyen osztalékfedezet tekinthető normálisnak. Igen, egy vállalatnál US Consolidated Company Inc. ez 2,4 (42%-os osztalékfizetési aránynak felel meg). Ez egy tipikus példa arra, hogy a legtöbb vállalat rendelkezésre álló nyereségének több mint 50%-át visszairányítja az üzleti életbe.

ábrán. A 12.7. ábra mutatja a figyelembe vett együtthatókat gazdasági ágazatok és országok szerint. Jól látható, hogy a legtöbb nemzetközi vállalatnál meglehetősen közel vannak egymáshoz, és nem messze az átlagértéktől. (Japán kivétel, 4 feletti osztalékfedezeti rátával. Ez nem meglepő, tekintettel a gazdaság múltbeli teljesítményére.)

A bemutatott adatokból célszerű a következtetéseket megérteni. Látható, hogy a vállalatok általában több nyereséget halmoznak fel, mint amennyit a részvényeseknek szétosztanak. Ezért annak a hozamnak több mint 50%-a, amelyet a részvényesnek végső soron meg kell kapnia, inkább tőkenyereségből, mint osztalékból származik. A tőkenyereség azonban a részvény piaci árától függ.

Ugyanakkor köztudott, hogy a részvények piaci ára a trendhez, vagyis annak általános változási tendenciájához képest, esetenként nagyon erősen ingadozik. Következésképpen az a tényleges tőkenyereség, amely egy adott részvényes számára végső soron készpénzben jelenik meg, nagymértékben függ attól, hogy a részvényes mikor vásárolja és értékesíti a részvényeket.

Például az a befektető, aki egy gyorsan növekvő vállalat részvényeibe fektet be, nagy veszteségekkel szembesülhet, ha nagy aktivitású időszakban vásárolja meg, és a ciklus mélypontján adja el.

: IV. rész. A VÁLLALAT ÉRTÉKÉT BEFOLYÁSOLÓ TÉNYEZŐK

Üzleti terv kidolgozása

• Üzleti terv kidolgozása
• Hogyan lehet meghatározni egy vállalkozás pénzügyi helyzetét?

A könnyű pénz a startupok gyilkosa. Kilenc tipp azoknak, akik a nulláról kezdik a vállalkozást

12 új trend az üzletfejlesztésben, amelyek megkérdőjelezik mindazt, amit korábban tudtunk

5 üzleti hiba, amelyet elkerülhet

Üzleti információ

Áruk és szolgáltatások promóciója

Személyzeti menedzsment

Melyik a helyes...?

Üzleti etikett

Üzleti kommunikáció

Önkormányzati szervek

Hogyan lehet meghatározni egy vállalkozás pénzügyi helyzetét?

...

... Jövedelmezőségi mutatók

Az első három mutató a forgalom jövedelmezőségét méri a termékek értékesítése során. A százalékos értékek megszerzéséhez meg kell szorozni az együttható értékét 100%-kal.

Bruttó haszonkulcs (GPM) - Ennek az aránynak egy másik neve a bruttó fedezeti hányad. A bruttó nyereség részesedését mutatja a vállalat értékesítési volumenében.

A képlet alapján számítva: GP/NS = bruttó nyereség/teljes bevétel.

Üzemi haszonkulcs (OPM) - bemutatja az üzemi eredmény részesedését az értékesítési volumenből.
A képlet alapján számítva: OP/NS = Üzemi eredmény/Összes bevétel.

Nettó haszonkulcs (NPM) - bemutatja a nettó nyereség részesedését az értékesítési volumenből.
A képlet alapján számítva: NI/NS = nettó bevétel/teljes bevétel.

A következő 4 mutató a vállalkozásba fektetett tőke megtérülését értékeli. A számítás egy éves időszakra történik, a megfelelő eszközök és források átlagértékének felhasználásával. Az egy évnél rövidebb időszakra vonatkozó számításoknál a nyereségértéket megszorozzuk a megfelelő együtthatóval (12, 4, 2), és az időszak forgóeszközeinek átlagértékét alkalmazzuk. A százalékos értékek megszerzéséhez, mint az előző esetekben, meg kell szorozni az együttható értékét 100%-kal.

Forgóeszközök megtérülése (RCA) - bemutatja a vállalkozás azon képességeit, hogy megfelelő mértékű profitot biztosítson a vállalat forgótőkéjéhez viszonyítva. Minél nagyobb ez az arány, annál hatékonyabb a forgótőke felhasználása.
A képlet alapján számítva: NI/CA = Nettó nyereség/Forgóeszközök.

Befektetett eszközök megtérülése (RFA)- d bizonyítja a vállalkozás azon képességét, hogy a társaság befektetett eszközeihez képest megfelelő mértékű nyereséget tud biztosítani. Minél nagyobb ez az arány, annál hatékonyabban használják fel a befektetett eszközöket.
A képlet alapján számítva: NI/FA = Nettó nyereség/befektetett eszközök.

Eszközök megtérülése (befektetés megtérülése) (ROI) - Ezzel a mutatóval kapcsolatban némi terminológiai zavar támadt. Ennek a mutatónak a neve szó szerint angolról fordítva úgy hangzik, mint „befektetés megtérülése”, bár a képletből következően szó sincs befektetésről.

A képlet alapján számítva: NI/EA = Nettó bevétel/Összes eszköz.

Tőkearányos megtérülés (ROE) - n lehetővé teszi a vállalkozás tulajdonosai által befektetett tőke felhasználásának hatékonyságának meghatározását. Ezt a mutatót általában más értékpapírokba történő lehetséges alternatív befektetésekkel hasonlítják össze. Megmutatja, hogy a vállalat tulajdonosai által befektetett egy egység hány pénzegység nettó nyereséget „keresett”.
A képlet alapján számítva: NI/EQ = nettó jövedelem/teljes tőke.

... Üzleti aktivitási arányok

Ezek az arányok lehetővé teszik annak elemzését, hogy a vállalat mennyire hatékonyan használja fel pénzeszközeit.

Készletforgalmi arány (ST) - tükrözi a készletértékesítés sebességét. Az együttható napokban való kiszámításához 365 napot el kell osztani az együttható értékével. Általánosságban elmondható, hogy minél magasabb a készletforgalmi mutató, annál kevesebb forrás kötődik ebben a legkevésbé likvid eszközcsoportban. Különösen fontos a forgalom növelése és a készletek csökkentése, ha a társaság kötelezettségei között jelentős adósság van.

A képlet alapján számítva:
CGS/I = Eladott áruk költsége/készletköltség.
A számítás csak az éves időszakra történik, a tárgyévi közvetlen termelési költségek és a tárgyévi készletek átlagértékének összegével. Egy évnél rövidebb időszakra vonatkozó számítások esetén a közvetlen termelési költségek értékét egy együtthatóval kell megszorozni, rendre: egy hónapra - 12, negyedévre - 4, fél évre - 2. Ebben esetben a számítási időszakra vonatkozó készletmennyiség átlagértékét kell használni.

Követelések forgalmi aránya (AKCS) - n a tartozás behajtásához szükséges napok átlagos számát jelenti. A szükséges érték (napszám) eléréséhez az együttható értékét meg kell szorozni 365-tel. Minél alacsonyabb ez a szám, annál gyorsabban alakulnak készpénzzé a követelések, és ennek következtében nő a vállalat forgótőkéjének likviditása. A magas arány azt jelezheti, hogy nehézségekbe ütközik a követelésekből történő forrásbeszedés.

A képlet alapján számítva:
AR/NS = Éves átlagos kintlévőség / Éves teljes bevétel.

A számítás csak az éves időszakra történik, a évi teljes bevétel és a tárgyévi kintlévőségek átlagértéke felhasználásával. Egy évnél rövidebb időszakra vonatkozó számítások esetén a termékek (szolgáltatások) értékesítéséből származó bevétel értékét meg kell szorozni egy együtthatóval, rendre: egy hónapra - 12, negyedévre - 4, fél évre - 2 Ebben az esetben a számlázási időszakra vonatkozó követelések átlagértéke kerül felhasználásra.

Kötelezettségek forgalmi aránya (CP) - Ez a szám azt mutatja, hogy egy vállalat átlagosan hány nap alatt fizeti ki a számláit. A szükséges érték (napszám) eléréséhez az együttható értékét meg kell szorozni 365-tel. Minél alacsonyabb ez az érték, annál több belső forrást fordítanak a vállalat forgóeszköz-szükségletének finanszírozására. Ezzel szemben minél több nap, annál több szállítói tartozást fordítanak a vállalkozás finanszírozására. A legjobb, ha ezt a két végletet kombináljuk. Ideális esetben ajánlatos egy cégnek behajtani a tartozásokat az adósoktól, mielőtt a hitelezőknek kifizetné a tartozásokat. A magas CP érték azt jelezheti, hogy az árbevétel csökkenése, a megnövekedett költségek vagy a forgótőke-szükséglet növekedése miatt nincs elegendő készpénz az aktuális igények kielégítésére.

A képlet alapján számítva:
AP/P = Átlagos kötelezettségek az évre/Az év összes vásárlása.

A számítás csak az éves időszakra történik, a tárgyévre vonatkozó beszerzések teljes összegével (közvetlen előállítási költségek: nyersanyag-, anyag- és komponensköltségek, darabbér nélkül) és a tárgyévre vonatkozó számlák átlagos értékével. ugyanaz az időszak. Egy évnél rövidebb időszakra történő számítás esetén a vásárlási összeg értékét meg kell szorozni egy együtthatóval, rendre: egy hónapra - 12, negyedévre - 4, fél évre - 2. Ebben az esetben az átlag a számlázási időszakra vonatkozó számlák értéke kerül felhasználásra.

Forgótőke-forgalmi arány (NCT) - megmutatja, hogy a vállalat mennyire hatékonyan használja fel a működőtőke-befektetéseket, és ez hogyan befolyásolja az árbevétel növekedését. A szükséges napok számának eléréséhez az együttható értékét meg kell szorozni 365-tel. Minél magasabb ez az együttható, annál hatékonyabban használja fel a vállalat a nettó forgótőkét.

A képlet alapján számítva:
NS/NWC = Az év teljes bevétele/Átlagos nettó forgótőke.

A számítás csak az éves időszakra történik, a tárgyévi termék- vagy szolgáltatásértékesítésből származó teljes bevétel és a tárgyévi nettó forgótőke átlagos értékének felhasználásával. Egy évnél rövidebb időszakra vonatkozó számítások esetén a bevétel összegét is meg kell szorozni a megfelelő együtthatóval, és a nettó forgótőke értéke a számítási időszak átlaga.

Befektetett eszközök forgalmi aránya (FAT) - ez az együttható hasonló a tőketermelékenység fogalmához. Jellemzi a vállalkozás rendelkezésére álló tárgyi eszközök felhasználásának hatékonyságát. Minél magasabb ez az arány, annál hatékonyabban használja a vállalat a tárgyi eszközöket. A tőketermelékenység alacsony szintje elégtelen értékesítési volumenre vagy indokolatlanul magas tőkebefektetésre utal. Ennek az együtthatónak az értékei azonban nagymértékben eltérnek egymástól a különböző iparágakban. Ezenkívül ennek az együtthatónak az értéke nagyban függ az amortizáció számítási módszereitől és az eszközök értékbecslésének gyakorlatától. Így előállhat az a helyzet, hogy az elhasznált befektetett eszközökkel rendelkező vállalkozásnál magasabb lesz a tárgyi eszköz forgási üteme.

A képlet alapján számítva:
NS/FA = Éves teljes bevétel/Befektetett eszközök átlagértéke.

A számítás csak az éves időszakra történik, a tárgyévi termékek (szolgáltatások) értékesítéséből származó összes bevétel és a tárgyévi befektetett eszközök összegének átlagértéke felhasználásával. A következő időszakokra vonatkozó együttható számítása esetén: hónap, negyedév, félév - a számítás során a befektetett eszközök összegének a számítási időszak átlagértéke, valamint a beszámolásra kapott bevétel értéke kerül felhasználásra. időszakot meg kell szorozni 12-vel, 4-gyel és 2-vel.

Eszközforgalmi mutató (TAT) - jellemzi a vállalat rendelkezésére álló összes erőforrás felhasználásának hatékonyságát, függetlenül azok vonzásának forrásaitól. Ez az együttható azt mutatja meg, hogy évente hányszor fejeződik be a teljes termelési és forgalmi ciklus, ami ennek megfelelő hatást eredményez profit formájában. Ez az arány ágazatonként is nagymértékben változik.

A képlet alapján számítva:
NS/TA = Az év összes bevétele/Az év összes eszközének átlaga.

A számítás csak egy éves időszakra történik, a tárgyévi termékek (szolgáltatások) értékesítéséből származó teljes bevétel és a tárgyévi összes eszköz összegének átlagértéke felhasználásával. Az együttható számítása esetén a hónap, negyedév, félév időszakokra a számításba a számlázási időszakra vonatkozó összes eszközösszeg átlagértékét, a beszámolási időszakra befolyt bevétel értékét kell figyelembe venni. meg kell szorozni 12-vel, 4-gyel és 2-vel.

Ph.D., a JSC "KIS" tudományos és fejlesztési igazgatója

A pénzügyi-gazdasági tevékenységek eredményességét jellemző mutatók számítása. 5. rész

Befektetési arányok

Az elkövetkező időszak költségvetésének összeállításakor a vállalkozások általában kiszámítják és elemzik a jövedelmezőségi szintet jellemző, a likviditást és a pénzügyi függőséget értékelő együtthatókat, valamint a beruházási együtthatókat.

Befektetési arányok- a vállalat részvényeinek költségét és jövedelmezőségét jellemző mutatókat gyakran használják a szervezet befektetői, hogy értékeljék a vállalatokat értékpapírokba történő befektetés céljából.

A befektetés várható, osztalék formájában megtermelhető megtérülése elsősorban a befektetők érdeke. A részvények jelenlegi árfolyamának és lehetséges jövőbeni árfolyamának összehasonlítása, más beruházási projektekkel való összehasonlítás lehetővé teszi, hogy következtetéseket vonjunk le a kiválasztott üzleti területek közelgő fejlődéséről.

A befektetési folyamatban alkalmazott fő arányok a következők vannak:

• Egy részvényre jutó eredmény az egy részvényre jutó nettó nyereség arányát mutatja. Megjegyzendő, hogy ez a mutató az egyik legfontosabb, a vállalat részvényeinek piaci értékét befolyásoló mutató.
• Részvényenkénti osztalék mutassa meg az egy részvényre jutó osztalék összegét, pénzegységben kifejezve.
• Osztalékfedezeti arány a nyereségnek a részvényekre felhalmozott kamathoz viszonyított arányaként definiálható, és azt mutatja, hogy a társaság képes a nyereségből osztalékot fizetni. Megmutatja, hogy a vállalkozás nettó nyereségéből hányszor fizethető osztalék.
• Osztalékfizetési arány- az osztalékfedezeti ráta százalékban kifejezett reciproka, amely az osztalék formájában kifizetett nyereség hányadát mutatja.
• A részvények könyv szerinti értéke a nettó vagyon és a részvények számának arányaként kerül kiszámításra, és megmutatja, hogy a társaság vagyonából mekkora hányad van egy részvény tulajdonosának tulajdonában.
• Osztalékhozam aránya Az egy részvényre jutó osztalék piaci árához viszonyított százalékos arányaként határozzuk meg, amely az értékpapírok aktuális bevételét jellemzi, és az elemzők számára nagyobb érdeklődésre tart számot.
• P/E arány(Ár/nyereség arány) Az ár/nyereség arányt úgy határozzuk meg, hogy az aktuális részvényárfolyamot elosztjuk az aktuális egy részvényre jutó nyereséggel. A magasabb arány azt jelenti, hogy a befektetők magasabb elvárásaik vannak a részvény jövőbeli növekedésével kapcsolatban. Leggyakrabban fundamentális elemzésben használják.

A pénzügyi mutatók kapott értékei azonban nem adnak választ, javaslatot, de különböző időszakokra elemezve és más vállalkozások mutatóinak értékeivel összevetve lehetőség nyílik a fejlődési trendek értékelésére, a lehetséges helyzetek feltárására.