मालिकों का दृष्टिकोण. लाभांश भुगतान सूचक. लाभांश कवरेज अनुपात. संपत्ति पर लाभांश.

लाभांश भुगतान अनुपात (डीपीआर) की गणना

इस सूचक की गणना करने के लिए सूत्र का उपयोग किया जाता है:

कहां: के वीडी - लाभांश भुगतान का संकेतक; डी ए - प्रति शेयर भुगतान किया गया लाभांश; पीई ए - प्रति शेयर आय।

उदाहरण के लिए, यदि सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनी प्रति शेयर $3 का भुगतान करती है और प्रति शेयर आय $10 है, तो आईआर 0.3 या 30% होगा।

मुनाफ़े के पुनर्निवेश की दर का लाभांश आय से गहरा संबंध है। लाभांश भुगतान संकेतक और लाभ पुनर्निवेश संकेतक के मूल्यों का योग हमेशा एक के बराबर होता है।

व्यवहार में सूचक का उपयोग करना आसान नहीं है। एक युवा, महत्वाकांक्षी कंपनी लाभांश का भुगतान किए बिना आगे की वृद्धि को प्रोत्साहित करने के लिए मुनाफे का उपयोग कर सकती है। दूसरी ओर, स्थिर उद्योगों में जारीकर्ता उच्च लाभांश वहन करने में सक्षम हो सकते हैं।

कंपनी के शेयरों के मूल्य और लाभप्रदता को दर्शाने वाले संकेतक।

प्रति साधारण शेयर आय (ईपीओएस)- दिखाता है कि प्रचलन में एक साधारण शेयर पर शुद्ध लाभ का कितना हिस्सा पड़ता है। बकाया शेयरों को जारी किए गए सामान्य शेयरों की कुल संख्या और पोर्टफोलियो में ट्रेजरी शेयरों के बीच अंतर के रूप में परिभाषित किया गया है। यदि कंपनी की पूंजी संरचना में वरीयता शेयर शामिल हैं, तो वरीयता शेयरों पर भुगतान किए गए लाभांश की राशि को पहले शुद्ध लाभ से घटाया जाना चाहिए। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि यह संकेतक किसी कंपनी के शेयरों के बाजार मूल्य को प्रभावित करने वाले सबसे महत्वपूर्ण संकेतकों में से एक है।

सूत्र का उपयोग करके गणना की गई:
एनआई - पीडी/संख्या/ = (शुद्ध लाभ - पसंदीदा शेयरों पर लाभांश)/ बकाया सामान्य शेयरों की संख्या। इस सूचक की गणना केवल वार्षिक अवधि के लिए की जाती है।

प्रति साधारण शेयर लाभांश (डीपीएस) (लाभांश उपज)- प्रत्येक साधारण शेयर पर वितरित लाभांश की मात्रा दर्शाता है।
सूत्र का उपयोग करके गणना की गई: आयुध डिपो/संख्या = सामान्य शेयरों पर लाभांश/ बकाया सामान्य शेयरों की संख्या।
इस सूचक की गणना भी केवल वार्षिक अवधि के लिए की जाती है।

लाभांश भुगतान (ओडीएस)- मुनाफे से लाभांश का भुगतान करने की कंपनी की क्षमता को दर्शाता है। दर्शाता है कि उद्यम के शुद्ध लाभ से कितनी बार लाभांश का भुगतान किया जा सकता है।
सूत्र का उपयोग करके गणना की गई: एनआई - पीडी/ओडी। = (शुद्ध लाभ - पसंदीदा शेयरों पर लाभांश) / साधारण शेयरों पर लाभांश।
इस सूचक की गणना केवल वार्षिक अवधि के लिए की जाती है।

प्रति शेयर कुल संपत्ति (TAOS)- दिखाता है कि उद्यम की संपत्ति का कितना हिस्सा एक साधारण शेयर धारक के पास है।
सूत्र का उपयोग करके गणना की गई: टीए/संख्या = कुल संपत्ति/सामान्य शेयरों की संख्या.

शेयर मूल्य-आय अनुपात- यह अनुपात कंपनी के प्रति शेयर कीमत और कमाई के अनुपात को दर्शाता है। प्रोग्राम में किसी स्टॉक के बाज़ार मूल्य की गणना स्वचालित रूप से की जाती है या उपयोगकर्ता द्वारा दर्ज की जाती है।
सूत्र का उपयोग करके गणना की गई: पी/ईपीएस. = बाज़ार शेयर मूल्य/प्रति आम शेयर आय।

76.मालिकों का दृष्टिकोण. बाज़ार संकेतक. आय गुणक. नकदी प्रवाह गुणक. बाजार और शेयरों के बुक वैल्यू का अनुपात।
गुणक:सबसे आम गुणक हैं:

• पी/ई (शुद्ध आय के लिए बाजार पूंजीकरण)
• ईवी/बिक्री (कंपनी के राजस्व के लिए कंपनी का मूल्य)
• ईवी/ईबीआईटीडीए (ईबीआईटीडीए के लिए कंपनी मूल्य)
• पी/बी (इक्विटी के बुक वैल्यू के लिए बाजार पूंजीकरण)।

तुलनात्मक पद्धति का उपयोग करके किसी उद्यम की इक्विटी पूंजी का बाजार मूल्य निर्धारित करना मूल्य गुणकों के उपयोग पर आधारित है।

मूल्य गुणक- यह किसी उद्यम या शेयर के बाजार मूल्य और वित्तीय आधार के बीच संबंध दर्शाने वाला गुणांक है। अनुमानित गुणक का वित्तीय आधार, वास्तव में, एक मीटर है जो उद्यम के वित्तीय परिणामों को दर्शाता है, जिसमें न केवल लाभ, बल्कि नकदी प्रवाह, लाभांश भुगतान, बिक्री राजस्व और कुछ अन्य भी शामिल हैं। गुणक की गणना करने के लिए आपको चाहिए:

 एनालॉग के रूप में चयनित सभी उद्यमों के लिए शेयर मूल्य निर्धारित करें - यह सूत्र में अंश का मूल्य देगा;

 एक निश्चित अवधि के लिए या मूल्यांकन तिथि के अनुसार वित्तीय आधार (लाभ, बिक्री आय, शुद्ध संपत्ति मूल्य, आदि) की गणना करें - यह विभाजक मूल्य देगा।

स्टॉक मूल्य को मूल्यांकन तिथि से पहले की अंतिम तिथि के रूप में लिया जाता है, या यह पिछले महीने के अधिकतम और न्यूनतम मूल्य मूल्यों के बीच औसत मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है।

वित्तीय आधार या तो पिछले रिपोर्टिंग वर्ष के लिए, या पिछले 12 महीनों के लिए, या मूल्यांकन तिथि से पहले के कई वर्षों के औसत मूल्य का संकेतक होना चाहिए।

किसी व्यवसाय के मूल्य का आकलन करने के लिए कई मूल्यांकन गुणकों का उपयोग किया जाता है। इन्हें दो प्रकारों में विभाजित किया जा सकता है: अंतराल और क्षण।

अंतराल गुणक में शामिल हैं: मूल्य/कमाई; मूल्य/नकदी प्रवाह, मूल्य/लाभांश भुगतान; मूल्य/बिक्री राजस्व.

क्षणिक गुणकों में शामिल हैं: परिसंपत्तियों का मूल्य/बही मूल्य; मूल्य/निवल मूल्य.

सबसे उपयुक्त का चुनाव प्रत्येक विशिष्ट स्थिति में निर्धारित किया जाता है, उदाहरण के लिए:

 पी/आर - मूल्य/सकल आय (यह तब लागू होता है जब मूल्यवान और तुलनीय उद्यमों के परिचालन व्यय समान होते हैं - सेवा उद्योग);

 पी/ईबीटी - कर पूर्व मूल्य/लाभ (विभिन्न कर स्थितियों वाले उद्यमों की तुलना के लिए अधिक बेहतर);

 पी/ई - मूल्य/शुद्ध लाभ (विशेष रूप से उपयुक्त जब लाभ अपेक्षाकृत अधिक हो और उद्यम की वास्तविक आर्थिक स्थिति को दर्शाता हो);

 पी/सीएफ - मूल्य/नकदी प्रवाह (उपयुक्त जब कंपनी की अर्जित मूल्यह्रास की तुलना में अपेक्षाकृत कम आय हो);

 Р/ВV - इक्विटी पूंजी का मूल्य/बुक वैल्यू (उन उद्यमों पर सबसे अधिक लागू होता है जिनकी बैलेंस शीट पर महत्वपूर्ण मात्रा में संपत्ति होती है, और जब बुक वैल्यू संकेतक और कंपनी द्वारा उत्पन्न आय के बीच एक स्थिर संबंध होता है)।

एनिमेटर कीमत/कमाईऔर मूल्य/नकदी प्रवाहकीमतें निर्धारित करने के लिए आम बात है, क्योंकि मूल्यांकित कंपनी और उसके जैसे उद्यमों के लाभ की जानकारी सबसे अधिक सुलभ है।

किसी व्यवसाय के मूल्य का आकलन करते समय, अधिक वस्तुनिष्ठ डेटा प्राप्त करने के लिए एक साथ कई गुणकों का उपयोग करने की अनुशंसा की जाती है।

उदाहरण। जेएससी "वीवीएस" वित्तीय विवरण डेटा तुलनीय उद्यमों और गुणकों के लिए उपलब्ध हैं।

1) मूल्य/शुद्ध लाभ गुणक (पी/ई)

पी/ई = (सी (बी) - ए एम-ओ)/ई = (16181476 - 673775 - (147809 + 5486859 + 1622))/1541383 = 9871411/1541383 = 6.40

सी (बी) - अचल संपत्तियों और इन्वेंट्री सहित उद्यम की सभी संपत्तियों का बुक वैल्यू;

ए एम - अचल संपत्तियों पर मूल्यह्रास शुल्क;

ओ - उद्यम की अल्पकालिक और दीर्घकालिक देनदारियों का योग;

ई - शुद्ध लाभ (आय)।

2) कर गुणक से पहले मूल्य/लाभ (पी/ईबीटी)

पी/ईबीटी = 9871411/1770890 = 5.57

3) मूल्य/शुद्ध नकदी प्रवाह गुणक (पी/सीएफ)

पी/सीएफ = पी/(ई + ए एम) = 9871411/2215158 = 4.46

(शुद्ध नकदी प्रवाह: जेएससी वायु सेना के लिए शुद्ध लाभ + मूल्यह्रास यह 1541383 + 673775 = 2215158 होगा)।

4) कर गुणक से पहले मूल्य/नकदी प्रवाह (पी/पीटीसीएफ)

पी/(ईबीटी + ए एम) = 9871411/2444665 = 4.04

(कर से पहले नकदी प्रवाह: कर से पहले लाभ + जेएससी वायु सेना के लिए मूल्यह्रास 1770890 + 673775 = 2444665)

5) निवेश पूंजी/आय गुणक (आईसी/ईबीआईटी)

आईसी/ईबीआईटी = (कोब + जेडडी)/(डी+आरवी) = (10433631 + 1622)/1770890 = 5.89

अपना होना - अपनी पूंजी;

जेडडी - दीर्घकालिक ऋण;

आरपी - ब्याज व्यय;

डी - करों से पहले की आय

6) गुणक निवेश पूंजी / करों से पहले लाभ और ऋण पर ब्याज 1,770,890 + 673,775 = 2,444,665 रूबल। (आईसी/ईबीडीआईटी)

आईसी/ईबीडीआईटी = (10433631 + 1622)/2444665 = 4.27

7) मूल्य/पुस्तक मूल्य गुणक (पी/बीवी)

पी/बीवी = 9871411/16181476 = 0.61

परिणामस्वरूप, गणना के बाद, उद्यम के प्रदर्शन के संकेतक प्राप्त किए गए, जिसके आधार पर, उद्योग संकेतकों के साथ तुलना करने पर, इन संकेतकों के विचलन को अधिक या कम सीमा तक कम करना संभव है। फिर इन विचलनों को अंकगणितीय माध्य मान में घटा दिया जाता है, जिसका उपयोग बाद में स्टॉक बेचते समय उसकी कीमत को समायोजित करने के लिए किया जाता है। तालिका 7

नहीं।	सूचक का नाम (गुणक)	उद्यम संकेतक	उद्योग संकेतक	विचलन
	मूल्य/शुद्ध आय (पी/ई)	6,40	2,75	1,33
	कर पूर्व मूल्य/आय (पी/ईबीटी)	5,57	4,46	0,25
	मूल्य/शुद्ध नकदी प्रवाह (पी/सीएफ)	4,46	2,67	0,67
	कर पूर्व मूल्य/नकदी प्रवाह (पी/पीटीसीएफ)	4,04	2,42	0,67
	निवेश पूंजी/आय (IC/EBIT)	5,89	2,42	1,43
	निवेश पूंजी/करों से पहले की कमाई और ऋण पर ब्याज	4,27	1,32	2,23
	मूल्य/पुस्तक मूल्य (पी/बीवी)	0,61	0,41	0,49

समायोजन के लिए गुणांक की गणना:

(1.33 + 0.25 + 0.67 + 0.67 + 1.43 + 2.23 + 0.49)/7 = 1.01 - मूल्य पुनर्गणना के लिए गुणांक।

शेयर मूल्य समायोजन:

1. मूल्य/शुद्ध लाभ (पी/ई) गुणक के लिए, मूल्य होगा मूल्य = (गुणक x शुद्ध लाभ) x 0.55

6.40 x 1541383 x 1.1 = 10851336.32

2. मूल्य/शुद्ध नकदी प्रवाह (पी/सीएफ) गुणक के लिए, कीमत होगी मूल्य = (गुणक x शुद्ध नकदी प्रवाह) x 0.55

4.46 x 2215158 x 1.1 = 10867565.15

3.कर गुणक से पहले मूल्य/लाभ के लिए (पी/ईबीटी) मूल्य = (गुणक x कर से पहले लाभ) x 0.55

5.57 x 1770890 x 1.1 = 10850243.03

लागत को गुणांक का उपयोग करके पुनर्गणना करने पर प्राप्त कीमतों के योग के औसत मूल्य के रूप में निर्धारित किया जाता है।

(10851336,32 + 10867565,15 + 10850243,03)/3 = 10856381,50

पूंजी बाजार पद्धति का उपयोग करके किसी उद्यम का मूल्यांकन करने के परिणामस्वरूप, उच्च स्तर की तरलता के साथ उसके शेयरों में गैर-नियंत्रित हिस्सेदारी का मूल्य प्राप्त होता है।

मूल्य/शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य गुणक लागू करते समय, आपको यह करना होगा:

 उद्योग द्वारा बिक्री राजस्व में लाभ की हिस्सेदारी, समान परिसंपत्तियों (आकार के आधार पर तुलना), आदि और कंपनी के मूल्य का विश्लेषण करें, क्योंकि शेयर खरीदने और बेचने के निर्णय से पिछले वर्ष मुनाफे में कृत्रिम वृद्धि हो सकती है।

 परिसंपत्तियों के प्रकार, उद्यम का स्थान जैसी विभिन्न वर्गीकरण सुविधाओं का उपयोग करके, तुलना किए गए उद्यमों की पूरी सूची में परिसंपत्तियों की संरचना का अध्ययन करें।

 सभी उद्यमों की शुद्ध संपत्ति का विश्लेषण करना, जिससे सहायक कंपनियों के नियंत्रण हिस्सेदारी का प्रतिनिधित्व करने वाले शेयरों की उपस्थिति और हिस्सेदारी निर्धारित करने की अनुमति मिल सके;

 उद्यमों की सभी वित्तीय परिसंपत्तियों की तरलता का आकलन करें, क्योंकि खुले और बंद उद्यमों के स्वामित्व वाले शेयरों का अनुपात तुलनीयता का एक निर्धारित संकेत है।

तुलनात्मक दृष्टिकोण रेट्रो जानकारी पर आधारित है और इसलिए, उद्यम के उत्पादन और वित्तीय गतिविधियों के वास्तव में प्राप्त परिणामों को दर्शाता है, जबकि आय दृष्टिकोण भविष्य की अवधि के पूर्वानुमानों पर केंद्रित है।

तुलनात्मक दृष्टिकोण का एक अन्य लाभ किसी दिए गए निवेश वस्तु की वास्तविक आपूर्ति और मांग का वास्तविक प्रतिबिंब है, क्योंकि वास्तविक लेनदेन की कीमत यथासंभव बाजार की स्थिति को ध्यान में रखती है।

सह

रियायती नकदी प्रवाह का उपयोग करने की तुलना में एक सरल, हालांकि कुछ हद तक क्रूड, यह निर्धारित करने की विधि है कि किसी कंपनी के शेयरों का मूल्य कम है या अधिक है, इसका विश्लेषण करना है बाजार मूल्य और पुस्तक मूल्य का अनुपात (पी/बी)।

इसे कंपनी के मौजूदा समापन स्टॉक मूल्य को सबसे हालिया तिमाही में प्रति शेयर बुक वैल्यू से विभाजित माना जाता है। किसी कंपनी का बुक वैल्यू कुल संपत्ति से अमूर्त संपत्ति और देनदारियों को घटाकर प्राप्त किया जाता है।

सबसे पहले, आइए पुस्तक मूल्य को परिभाषित करें:

प्रति शेयर बुक वैल्यू = संपत्ति का योग - अमूर्त संपत्ति और देनदारियां / शेयरों की संख्या

पी/बी = शेयर की कीमत / (कुल संपत्ति - अमूर्त संपत्ति और देनदारियां)

उदाहरण के लिए, यदि किसी कंपनी की बैलेंस शीट पर संपत्ति £200 मिलियन और देनदारियां £150 मिलियन है, तो उसका बुक वैल्यू £50 मिलियन होगा। यदि कंपनी के पास 10 मिलियन शेयर हों, तो प्रति शेयर बुक वैल्यू £5 होगी।

यदि इस कंपनी के शेयर वर्तमान में £2.50 पर कारोबार कर रहे हैं, तो इसका बाजार मूल्य-मूल्य अनुपात 0.5 होगा। यदि इसके शेयरों का मूल्य अब £10 होता, तो अनुपात 2 होता।

यह लाभांश के रूप में शेयरधारकों को भुगतान किए गए लाभ का प्रतिशत है।

इसकी गणना इस प्रकार की जाती है: या इस प्रकार:

मान लें कि XYZ कंपनी ने $0.25 प्रति शेयर के चार त्रैमासिक लाभांश भुगतान निर्दिष्ट किए हैं। इसका मतलब है कि कुल वार्षिक लाभांश भुगतान $1.00 प्रति शेयर है। इसी अवधि के दौरान, XYZ ने प्रति शेयर $10 की शुद्ध आय अर्जित की। उपरोक्त सूत्र का उपयोग करते हुए, XYZ कंपनी का लाभांश भुगतान अनुपात है:

$ 1 / $ 10 = 10%

दूसरे शब्दों में, XYZ कंपनी ने अपनी शुद्ध आय का 10% लाभांश के रूप में वितरित किया और शेष 90% अन्य परिचालन आवश्यकताओं के लिए बरकरार रखा।

लाभांश भुगतान अनुपात के बारे में और जानें

लाभांश भुगतान अनुपात से यह पता चलता है कि कोई कंपनी विकास में पुनर्निवेश करने, ऋण का भुगतान करने या नकदी भंडार बनाने के लिए कंपनी द्वारा रखे गए धन के सापेक्ष शेयरधारकों को कितना पैसा देती है। कंपनी द्वारा रखे गए इन फंडों को बरकरार रखी गई कमाई कहा जाता है।

अनुपात की व्याख्या कैसे करें

लाभांश भुगतान अनुपात सबसे महत्वपूर्ण बात जो दर्शाता है वह कंपनी की परिपक्वता का स्तर है। उदाहरण के लिए, युवा, विकास-उन्मुख कंपनियां विस्तार करना, नए उत्पाद विकसित करना और नए बाजारों में प्रवेश करना चाहती हैं, इसलिए वे अपने अधिकांश मुनाफे को अपने विकास में पुनर्निवेशित करती हैं। ऐसी कंपनियों का लाभांश भुगतान अनुपात बहुत कम या शून्य भी होता है।

भुगतान अनुपात लाभांश स्थिरता का आकलन करने के लिए भी उपयोगी है। कंपनियां लाभांश में कटौती करने में बेहद अनिच्छुक हैं, क्योंकि इससे शेयर की कीमत में गिरावट हो सकती है और प्रबंधन की क्षमताओं पर नकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है। यदि किसी कंपनी का भुगतान अनुपात 100% से ऊपर है, तो इसका मतलब है कि कंपनी अपनी कमाई से अधिक पैसा दे रही है और संभवतः लाभांश में कटौती करने या भुगतान बंद करने के लिए मजबूर होगी। हालांकि, यह मामला हमेशा नहीं होता है। एक कंपनी भुगतान रोके बिना बुरे वर्ष से बच सकती है, और इससे अक्सर कंपनी को ही लाभ होता है।

लाभांश भुगतान अनुपात का आकलन करते समय दीर्घकालिक रुझान भी मायने रखते हैं। लगातार बढ़ता अनुपात कंपनी की स्थिर और टिकाऊ स्थिति का संकेत दे सकता है, जबकि अनुपात में लगातार उतार-चढ़ाव का मतलब यह हो सकता है कि कंपनी को अपने जीवन चक्र के इस चरण में कुछ समस्याएं हैं।

लाभांश भुगतान अनुपात किसी कंपनी की लाभांश नीति के बारे में बहुमूल्य जानकारी प्रदान करते हैं और यह निर्धारित करने में भी मदद करते हैं कि क्या वे भुगतान पर्याप्त रूप से स्थिर हैं। कंपनी XYZ के उपरोक्त उदाहरण में, 10% के अनुपात का मतलब है कि शेयरधारकों को कंपनी द्वारा अर्जित प्रत्येक डॉलर के लिए केवल दस सेंट प्राप्त हुए। इस मामले में, कंपनी इस अपेक्षाकृत मामूली मुआवजे का समर्थन करने के लिए पर्याप्त लाभ कमाती है।

उद्योग के अनुसार लाभांश भिन्न-भिन्न होता है

लाभांश भुगतान उद्योगों में व्यापक रूप से भिन्न होता है, इसलिए किसी विशिष्ट उद्योग के भीतर लाभांश भुगतान अनुपात की तुलना करना उपयोगी होता है। उदाहरण के लिए, रियल एस्टेट निवेश ट्रस्ट (आरईआईटी) को कानूनी तौर पर अपने मुनाफे का कम से कम 90% शेयरधारकों को वितरित करना आवश्यक है क्योंकि ये फंड विशेष कर छूट का आनंद लेते हैं। सामान्य सीमित भागीदारी (एमएलपी) में भी उच्च भुगतान अनुपात होता है।

लाभांश शेयरधारकों को पुरस्कृत करने का एकमात्र तरीका नहीं है, इसलिए भुगतान अनुपात हमेशा पूरी कहानी नहीं बताता है। संवर्धित भुगतान अनुपात में शेयर पुनर्खरीद शामिल है और इसकी गणना लाभांश और शेयर पुनर्खरीद को जोड़कर और परिणामी राशि को उसी अवधि के लिए शुद्ध आय से विभाजित करके की जाती है। यदि परिणाम बहुत अधिक है, तो यह पुनर्निवेश और दीर्घकालिक आर्थिक विकास की कीमत पर अपने शेयर की कीमत बढ़ाने की कंपनी की इच्छा का संकेत दे सकता है।

वास्तव में, दोनों संकेतित गुणांक एक-दूसरे की दर्पण छवियां हैं और इसलिए समान रूप से जानकारीपूर्ण हैं। वे दोनों किसी कंपनी के लाभ और भुगतान किए गए लाभांश के अनुपात को व्यक्त करते हैं। इन गुणांकों की गणना का क्रम चित्र में दिखाया गया है। 12.5. निर्धारण हेतु लाभांश कवरेज अनुपात(लाभांश कवर)आपको प्रति शेयर आय को प्रति शेयर लाभांश से विभाजित करने की आवश्यकता है। की गणना करना लाभांश भुगतान अनुपात(पेआउट अनुपात)संकेतित संकेतकों को उलटना आवश्यक है, यानी प्रति शेयर लाभांश को प्रति शेयर आय से विभाजित करना*।

कंपनियाँ स्वयं अपनी व्यावसायिक आवश्यकताओं के आधार पर लाभांश नीति का प्रकार चुनती हैं। जिस उद्योग में वे काम करते हैं उसकी विशेषताओं और उनके लिए सबसे उपयुक्त रणनीतियों को भी ध्यान में रखा जाता है। उदाहरण के लिए, एक तेजी से बढ़ती कंपनी को बहुत अधिक नकदी की आवश्यकता होती है, इसलिए इसका लाभांश भुगतान छोटा होने की संभावना है। इसके विपरीत, अच्छा प्रदर्शन करने वाली कंपनियां आमतौर पर अपने मुनाफे का एक बड़ा हिस्सा लाभांश के रूप में भुगतान करती हैं।

* इस मामले में, प्रति शेयर लाभ और लाभांश के मूल्यों का उपयोग किया जाता है। हालाँकि, यदि हम कुल आय और कुल लाभांश लेते हैं, जैसा कि निगम के उदाहरण में किया गया है यूएस कंसोलिडेटेड कंपनी इंक.चित्र में 12.6, तो अंतिम परिणाम वही होगा।

इस प्रकार, यह ज्ञात है कि उपयोगिता सेवाओं के प्रावधान में लगी कंपनियां आमतौर पर उच्च लाभांश देने की नीति का पालन करती हैं। इसलिए, वे उन निवेशकों के बीच विशेष रूप से लोकप्रिय हैं जो मुख्य रूप से नियमित रूप से प्राप्त भुगतान में रुचि रखते हैं। दूसरी ओर, कुछ कंपनियाँ, मुख्य रूप से कंप्यूटर बाज़ार की कंपनियाँ, कोई लाभांश नहीं देती हैं, भले ही उन्होंने भारी मुनाफा अर्जित किया हो। ऐसी कंपनियां उन लोगों को आकर्षित करती हैं जो पूंजीगत लाभ में रुचि रखते हैं।

लाभांश कवरेज मुख्य रूप से महत्वपूर्ण है क्योंकि यह हमें लाभांश भुगतान की स्थिरता और उनकी वृद्धि की संभावनाओं का आकलन करने की अनुमति देता है: उच्च कवरेज (तदनुसार कम लाभांश भुगतान अनुपात) इंगित करता है कि लाभांश जोखिम से सुरक्षित हैं, यानी उन्हें जोखिम की स्थिति में भी भुगतान किया जाएगा। प्रतिकूल विकास की घटनाएँ, उदाहरण के लिए, मुनाफे में कमी;

उच्च कवरेज यह भी इंगित करता है कि कंपनी के पास मुनाफा (बरकरार कमाई) जमा करने की नीति है, जो बताती है कि परिचालन का पैमाना बढ़ने की उम्मीद है।

भाग IV. किसी कंपनी के मूल्य को प्रभावित करने वाले कारक

अध्याय 12. कंपनी के मूल्य का आकलन 17"

चित्र में. 12.6 और 12.7 दर्शाते हैं कि किस लाभांश कवरेज को सामान्य माना जाता है। हाँ, एक निगम में यूएस कंसोलिडेटेड कंपनी इंक.यह 2.4 है (42% लाभांश भुगतान अनुपात के बराबर)। यह इस तथ्य का एक विशिष्ट उदाहरण है कि अधिकांश कंपनियां अपने प्रयोज्य लाभ का 50% से अधिक वापस व्यवसाय में पुनर्निर्देशित करती हैं।

चित्र में. चित्र 12.7 आर्थिक क्षेत्रों और देशों द्वारा सुविचारित गुणांक दिखाता है। यह स्पष्ट रूप से देखा गया है कि अधिकांश अंतरराष्ट्रीय कंपनियों के लिए वे एक-दूसरे के काफी करीब हैं और औसत मूल्य से बहुत दूर नहीं हैं। (जापान एक अपवाद है, जिसका लाभांश कवरेज अनुपात 4 से अधिक है। इसकी अर्थव्यवस्था के पिछले प्रदर्शन को देखते हुए यह आश्चर्य की बात नहीं है।)

प्रस्तुत आंकड़ों से निष्कर्ष को समझना उचित है। यह देखा जा सकता है कि कंपनियाँ आम तौर पर शेयरधारकों को वितरित करने की तुलना में अधिक लाभ अर्जित करती हैं। इसलिए, एक शेयरधारक को जो आय प्राप्त होनी चाहिए उसका 50% से अधिक अंततः लाभांश के बजाय पूंजीगत लाभ से आता है। हालाँकि, पूंजीगत लाभ स्टॉक के बाजार मूल्य पर निर्भर करता है।

साथ ही, यह सर्वविदित है कि शेयरों के बाजार मूल्य में प्रवृत्ति, यानी इसके परिवर्तन की सामान्य प्रवृत्ति के सापेक्ष, कभी-कभी बहुत दृढ़ता से उतार-चढ़ाव होता है। नतीजतन, वास्तविक पूंजीगत लाभ जो अंततः किसी विशेष शेयरधारक के लिए नकदी में तब्दील होता है, वह काफी हद तक शेयरधारक की शेयरों की खरीद और बिक्री के समय पर निर्भर करता है।

उदाहरण के लिए, एक निवेशक जो तेजी से बढ़ती कंपनी के स्टॉक में निवेश करता है, अगर वह इसे उच्च गतिविधि की अवधि के दौरान खरीदता है और चक्र के निचले बिंदु पर बेचता है तो उसे बड़े नुकसान का सामना करना पड़ सकता है।

: भाग IV. किसी कंपनी के मूल्य को प्रभावित करने वाले कारक

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...

... लाभप्रदता अनुपात

पहले तीन संकेतक उत्पाद बेचते समय टर्नओवर की लाभप्रदता का आकलन करते हैं। प्रतिशत मान प्राप्त करने के लिए, आपको गुणांक मान को 100% से गुणा करना होगा।

सकल लाभ मार्जिन (जीपीएम) - इस अनुपात का दूसरा नाम सकल मार्जिन अनुपात है। कंपनी की बिक्री मात्रा में सकल लाभ का हिस्सा प्रदर्शित करता है।

सूत्र का उपयोग करके गणना की गई: जीपी/एनएस = सकल लाभ/कुल राजस्व।

परिचालन लाभ मार्जिन (ओपीएम) - बिक्री की मात्रा में परिचालन लाभ का हिस्सा दर्शाता है।
सूत्र का उपयोग करके गणना की गई: ओपी/एनएस = परिचालन लाभ/कुल राजस्व।

शुद्ध लाभ मार्जिन (एनपीएम) - बिक्री की मात्रा में शुद्ध लाभ का हिस्सा दर्शाता है।
सूत्र का उपयोग करके गणना की गई: एनआई/एनएस = शुद्ध आय/कुल राजस्व।

निम्नलिखित 4 अनुपात उद्यम में निवेश की गई पूंजी पर रिटर्न का मूल्यांकन करते हैं। गणना परिसंपत्तियों और देनदारियों की संबंधित वस्तुओं के औसत मूल्य का उपयोग करके वार्षिक अवधि के लिए की जाती है। एक वर्ष से कम की अवधि के लिए गणना के लिए, लाभ मूल्य को उचित गुणांक (12, 4, 2) से गुणा किया जाता है, और अवधि के लिए मौजूदा परिसंपत्तियों के औसत मूल्य का उपयोग किया जाता है। प्रतिशत मान प्राप्त करने के लिए, पिछले मामलों की तरह, गुणांक मान को 100% से गुणा करना आवश्यक है।

चालू परिसंपत्तियों पर रिटर्न (आरसीए) - कंपनी की उपयोग की गई कार्यशील पूंजी के संबंध में पर्याप्त मात्रा में लाभ सुनिश्चित करने में उद्यम की क्षमताओं को प्रदर्शित करता है। इस अनुपात का मूल्य जितना अधिक होगा, कार्यशील पूंजी का उपयोग उतनी ही अधिक कुशलता से किया जाएगा।
सूत्र का उपयोग करके गणना की गई: एनआई/सीए = शुद्ध लाभ/वर्तमान संपत्ति।

गैर-वर्तमान संपत्तियों पर रिटर्न (आरएफए)- डीकंपनी की अचल संपत्तियों के संबंध में पर्याप्त मात्रा में लाभ प्रदान करने की उद्यम की क्षमता को प्रदर्शित करता है। इस अनुपात का मूल्य जितना अधिक होगा, अचल संपत्तियों का उपयोग उतनी ही अधिक कुशलता से किया जाएगा।
सूत्र का उपयोग करके गणना की गई: एनआई/एफए = शुद्ध लाभ/स्थिर संपत्ति।

परिसंपत्तियों पर रिटर्न (निवेश पर रिटर्न) (आरओआई) - इस सूचक के संबंध में कुछ शब्दावली संबंधी भ्रम रहा है। अंग्रेजी से शाब्दिक रूप से अनुवादित, इस सूचक का नाम "निवेश पर वापसी" जैसा लगता है, हालांकि, सूत्र के अनुसार, किसी भी निवेश की कोई बात नहीं है।

सूत्र का उपयोग करके गणना की गई: एनआई/ईए = शुद्ध आय/कुल संपत्ति।

इक्विटी पर रिटर्न (आरओई) - n आपको उद्यम के मालिकों द्वारा निवेश की गई पूंजी के उपयोग की दक्षता निर्धारित करने की अनुमति देता है। आमतौर पर, इस सूचक की तुलना अन्य प्रतिभूतियों में संभावित वैकल्पिक निवेश से की जाती है। यह दर्शाता है कि कंपनी के मालिकों द्वारा निवेश की गई प्रत्येक इकाई ने शुद्ध लाभ की कितनी मौद्रिक इकाइयाँ "अर्जित" कीं।
सूत्र का उपयोग करके गणना की गई: एनआई/ईक्यू = शुद्ध आय/कुल इक्विटी।

... व्यावसायिक गतिविधि अनुपात

ये अनुपात आपको यह विश्लेषण करने की अनुमति देते हैं कि कंपनी अपने फंड का कितने प्रभावी ढंग से उपयोग करती है।

इन्वेंटरी टर्नओवर अनुपात (एसटी) - इन्वेंट्री बिक्री की गति को दर्शाता है। दिनों में गुणांक की गणना करने के लिए, आपको गुणांक के मान से 365 दिनों को विभाजित करना होगा। सामान्य तौर पर, इन्वेंट्री टर्नओवर अनुपात जितना अधिक होगा, इस कम से कम तरल परिसंपत्ति समूह में कम धनराशि बंधी होगी। यदि कंपनी की देनदारियों में महत्वपूर्ण ऋण है तो टर्नओवर बढ़ाना और इन्वेंट्री कम करना विशेष रूप से महत्वपूर्ण है।

सूत्र का उपयोग करके गणना की गई:
सीजीएस/आई = बेचे गए माल की लागत/इन्वेंटरी की लागत।
गणना केवल वार्षिक अवधि के लिए की जाती है, चालू वर्ष के लिए प्रत्यक्ष उत्पादन लागत के योग और चालू वर्ष के लिए इन्वेंट्री की मात्रा के औसत मूल्य का उपयोग करके। एक वर्ष से कम की अवधि के लिए गणना के मामले में, प्रत्यक्ष उत्पादन लागत का मूल्य क्रमशः गुणांक से गुणा किया जाना चाहिए: एक महीने के लिए - 12, एक तिमाही के लिए - 4, आधे साल के लिए - 2. इसमें मामले में, गणना अवधि के लिए इन्वेंट्री की मात्रा का औसत मूल्य उपयोग किया जाता है।

खाता प्राप्य टर्नओवर अनुपात (एसीपी) - n ऋण वसूल करने के लिए आवश्यक दिनों की औसत संख्या को दर्शाता है। आवश्यक मूल्य (दिनों की संख्या) प्राप्त करने के लिए, गुणांक के मूल्य को 365 से गुणा करना आवश्यक है। यह संख्या जितनी कम होगी, प्राप्य उतनी ही तेजी से नकदी में बदल जाएगा, और परिणामस्वरूप, कंपनी की कार्यशील पूंजी की तरलता बढ़ जाएगी। उच्च अनुपात प्राप्य खातों से धन एकत्र करने में कठिनाइयों का संकेत दे सकता है।

सूत्र का उपयोग करके गणना की गई:
एआर/एनएस = वर्ष के लिए प्राप्य औसत खाते / वर्ष के लिए कुल राजस्व।

गणना केवल वार्षिक अवधि के लिए की जाती है, जिसमें वर्ष के लिए कुल राजस्व और चालू वर्ष के लिए प्राप्य खातों के औसत मूल्य का उपयोग किया जाता है। एक वर्ष से कम की अवधि के लिए गणना के मामले में, उत्पादों (सेवाओं) की बिक्री से राजस्व का मूल्य क्रमशः गुणांक से गुणा किया जाना चाहिए: एक महीने के लिए - 12, तिमाही - 4, आधे साल के लिए - 2 इस मामले में, बिलिंग अवधि के लिए प्राप्य खातों के औसत मूल्य का उपयोग किया जाता है।

देय खाते टर्नओवर अनुपात (सीपी) - यह आंकड़ा किसी कंपनी को अपने बिलों का भुगतान करने में लगने वाले दिनों की औसत संख्या को दर्शाता है। आवश्यक मूल्य (दिनों की संख्या) प्राप्त करने के लिए, गुणांक के मूल्य को 365 से गुणा करना आवश्यक है। यह मूल्य जितना कम होगा, कंपनी की कार्यशील पूंजी की जरूरतों को पूरा करने के लिए उतना ही अधिक आंतरिक धन का उपयोग किया जाएगा। इसके विपरीत, जितने अधिक दिन, उतने अधिक देय खातों का उपयोग व्यवसाय के वित्तपोषण के लिए किया जाता है। यह सबसे अच्छा है जब ये दोनों चरम सीमाएं संयुक्त हो जाएं। आदर्श रूप से, किसी कंपनी के लिए यह सलाह दी जाती है कि वह लेनदारों को ऋण चुकाने से पहले देनदारों से ऋण एकत्र करे। उच्च सीपी मूल्य बिक्री में कमी, बढ़ी हुई लागत या कार्यशील पूंजी की आवश्यकता में वृद्धि के कारण वर्तमान जरूरतों को पूरा करने के लिए नकदी की अपर्याप्त मात्रा का संकेत दे सकता है।

सूत्र का उपयोग करके गणना की गई:
एपी/पी = वर्ष के लिए देय औसत खाते/वर्ष के लिए कुल खरीद।

गणना केवल वार्षिक अवधि के लिए की जाती है, जिसमें उस कुल राशि का उपयोग किया जाता है जिसके लिए खरीदारी की गई थी (प्रत्यक्ष उत्पादन लागत: कच्चे माल, सामग्री और घटकों की लागत, टुकड़े-टुकड़े मजदूरी को छोड़कर) चालू वर्ष के लिए और देय खातों के औसत मूल्य के लिए समान अवधि. एक वर्ष से कम की अवधि के लिए गणना के मामले में, खरीद राशि का मूल्य क्रमशः गुणांक से गुणा किया जाना चाहिए: एक महीने के लिए - 12, तिमाही - 4, आधे साल के लिए - 2। इस मामले में, औसत बिलिंग अवधि के लिए देय खातों के मूल्य का उपयोग किया जाता है।

कार्यशील पूंजी टर्नओवर अनुपात (एनसीटी) - दिखाता है कि कंपनी कार्यशील पूंजी में निवेश का कितना प्रभावी ढंग से उपयोग करती है और यह बिक्री वृद्धि को कैसे प्रभावित करती है। दिनों की आवश्यक संख्या प्राप्त करने के लिए, गुणांक के मूल्य को 365 से गुणा करना आवश्यक है। इस गुणांक का मूल्य जितना अधिक होगा, कंपनी उतनी ही प्रभावी ढंग से शुद्ध कार्यशील पूंजी का उपयोग करती है।

सूत्र का उपयोग करके गणना की गई:
एनएस/एनडब्ल्यूसी = वर्ष के लिए कुल राजस्व/औसत शुद्ध कार्यशील पूंजी।

गणना केवल वार्षिक अवधि के लिए की जाती है, जिसमें चालू वर्ष के लिए उत्पादों या सेवाओं की बिक्री से कुल राजस्व और चालू वर्ष के लिए शुद्ध कार्यशील पूंजी के औसत मूल्य का उपयोग किया जाता है। एक वर्ष से कम की अवधि के लिए गणना के मामले में, राजस्व की राशि को उचित गुणांक से गुणा किया जाना चाहिए, और शुद्ध कार्यशील पूंजी का मूल्य गणना अवधि के लिए औसत होना चाहिए।

फिक्स्ड एसेट टर्नओवर अनुपात (एफएटी) - यह गुणांक पूंजी उत्पादकता की अवधारणा के समान है। यह उद्यम द्वारा अपने निपटान में अचल संपत्तियों के उपयोग की दक्षता को दर्शाता है। अनुपात जितना अधिक होगा, कंपनी उतनी ही अधिक कुशलता से अचल संपत्तियों का उपयोग करेगी। पूंजी उत्पादकता का निम्न स्तर अपर्याप्त बिक्री मात्रा या अनुचित रूप से उच्च स्तर के पूंजी निवेश को इंगित करता है। हालाँकि, विभिन्न उद्योगों में इस गुणांक के मान एक दूसरे से बहुत भिन्न होते हैं। साथ ही, इस गुणांक का मूल्य काफी हद तक मूल्यह्रास की गणना के तरीकों और परिसंपत्तियों के मूल्य का आकलन करने के अभ्यास पर निर्भर करता है। इस प्रकार, ऐसी स्थिति उत्पन्न हो सकती है कि किसी ऐसे उद्यम में अचल संपत्ति कारोबार दर अधिक होगी, जिसकी अचल संपत्तियां खराब हो चुकी हैं।

सूत्र का उपयोग करके गणना की गई:
एनएस/एफए = वर्ष के लिए कुल राजस्व/गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों का औसत मूल्य।

गणना केवल वार्षिक अवधि के लिए की जाती है, चालू वर्ष के लिए उत्पादों (सेवाओं) की बिक्री से कुल राजस्व और चालू वर्ष के लिए गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों की राशि के औसत मूल्य का उपयोग किया जाता है। अवधि के लिए गुणांक की गणना के मामले में: महीना, तिमाही, अर्ध-वर्ष - गणना अवधि के लिए गैर-वर्तमान संपत्तियों की राशि का औसत मूल्य, और रिपोर्टिंग के लिए प्राप्त राजस्व का मूल्य उपयोग किया जाता है अवधि को क्रमशः 12, 4 और 2 से गुणा किया जाना चाहिए।

परिसंपत्ति कारोबार अनुपात (टीएटी) - उनके आकर्षण के स्रोतों की परवाह किए बिना, कंपनी के सभी संसाधनों के उपयोग की दक्षता की विशेषता है। यह गुणांक दर्शाता है कि प्रति वर्ष कितनी बार उत्पादन और संचलन का पूरा चक्र पूरा होता है, जिससे लाभ के रूप में तदनुरूप प्रभाव आता है। यह अनुपात उद्योग के आधार पर भी काफी भिन्न होता है।

सूत्र का उपयोग करके गणना की गई:
एनएस/टीए = वर्ष के लिए कुल राजस्व/वर्ष के लिए कुल संपत्ति का औसत।

गणना केवल एक वर्ष की अवधि के लिए की जाती है, जिसमें चालू वर्ष के लिए उत्पादों (सेवाओं) की बिक्री से कुल राजस्व और चालू वर्ष के लिए सभी संपत्तियों के योग का औसत मूल्य का उपयोग किया जाता है। अवधियों के लिए गुणांक की गणना के मामले में: महीना, तिमाही, अर्ध-वर्ष, बिलिंग अवधि के लिए सभी परिसंपत्तियों के योग का औसत मूल्य गणना में शामिल किया जाता है, और रिपोर्टिंग अवधि के लिए प्राप्त राजस्व का मूल्य होना चाहिए क्रमशः 12, 4 और 2 से गुणा किया जाए।

पीएच.डी., जेएससी "केआईएस" के विज्ञान और विकास निदेशक

वित्तीय और आर्थिक गतिविधियों की प्रभावशीलता को दर्शाने वाले संकेतकों की गणना। भाग 5

निवेश अनुपात

आने वाली अवधि के लिए बजट बनाते समय, एक नियम के रूप में, उद्यम लाभप्रदता के स्तर को दर्शाने वाले, तरलता और वित्तीय निर्भरता का आकलन करने वाले और निवेश गुणांक दोनों गुणांकों की गणना और विश्लेषण करते हैं।

निवेश अनुपात- किसी उद्यम के शेयरों की लागत और लाभप्रदता को दर्शाने वाले संकेतक अक्सर संगठन के निवेशकों द्वारा प्रतिभूतियों में निवेश करने के उद्देश्य से कंपनियों का मूल्यांकन करने के लिए उपयोग किए जाते हैं।

किसी निवेश पर अपेक्षित रिटर्न, जिसे लाभांश के रूप में प्राप्त किया जा सकता है, निवेशकों के लिए प्राथमिक रुचि है। शेयरों की वर्तमान कीमत और भविष्य में उनकी संभावित कीमतों की तुलना, अन्य निवेश परियोजनाओं के साथ तुलना, हमें चयनित व्यावसायिक क्षेत्रों के आगामी विकास के बारे में निष्कर्ष निकालने की अनुमति देती है।

निवेश प्रक्रिया में उपयोग किये जाने वाले मुख्य अनुपात हैंहैं:

• प्रति शेयर आयप्रति शेयर शुद्ध लाभ का हिस्सा दर्शाता है। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि यह संकेतक किसी कंपनी के शेयरों के बाजार मूल्य को प्रभावित करने वाले सबसे महत्वपूर्ण संकेतकों में से एक है।
• प्रति शेयर लाभांशमौद्रिक इकाइयों में व्यक्त प्रति शेयर वितरित लाभांश की मात्रा दिखाएं।
• लाभांश कवरेज अनुपातइसे शेयरों पर अर्जित ब्याज की राशि से लाभ के अनुपात के रूप में परिभाषित किया गया है और कंपनी की मुनाफे से लाभांश का भुगतान करने की क्षमता को दर्शाता है। दर्शाता है कि उद्यम के शुद्ध लाभ से कितनी बार लाभांश का भुगतान किया जा सकता है।
• लाभांश भुगतान अनुपात- लाभांश कवरेज अनुपात का व्युत्क्रम, प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है और लाभांश के रूप में भुगतान किए गए लाभ का हिस्सा दिखाता है।
• शेयरों का बुक वैल्यूइसकी गणना शुद्ध संपत्ति और शेयरों की संख्या के अनुपात के रूप में की जाती है और यह दर्शाता है कि एक शेयर धारक के पास कंपनी की संपत्ति का कितना हिस्सा है।
• लाभांश उपज अनुपातइसे प्रति शेयर लाभांश के प्रतिशत के रूप में उसके बाजार मूल्य के अनुपात के रूप में परिभाषित किया गया है, जो प्रतिभूतियों की वर्तमान आय को दर्शाता है और विश्लेषकों के लिए अधिक रुचि वाला है।
• पी / ई अनुपात(मूल्य/आय अनुपात) मूल्य/आय अनुपात वर्तमान स्टॉक मूल्य को प्रति शेयर वर्तमान आय से विभाजित करके निर्धारित किया जाता है। उच्च अनुपात का मतलब है कि निवेशकों को स्टॉक की भविष्य की वृद्धि के लिए अधिक उम्मीदें हैं। मौलिक विश्लेषण में सबसे अधिक उपयोग किया जाता है।

हालाँकि, वित्तीय अनुपात के प्राप्त मूल्य उत्तर या सिफारिशें नहीं देते हैं, लेकिन विभिन्न अवधियों के लिए उनका विश्लेषण करके और अन्य उद्यमों के अनुपात के मूल्यों के साथ उनकी तुलना करके, विकास के रुझानों का मूल्यांकन करना और संभावित स्थितियों का पता लगाना संभव है।