Parametrii de timp sunt unul dintre cei mai importanți indicatori atunci când se calculează orice proiect. Un potențial investitor trebuie să evalueze nu numai perspectivele unei noi linii de afaceri, ci și durata de viață, perioadele de investiție și rentabilitatea investiției.

Perioada simplă de rambursare a proiectului

Ce este și pentru ce este?

Perioada simplă de rambursare a unui proiect este perioada de timp în care suma fluxului net de numerar (toți banii care au venit minus toți banii pe care i-am investit în proiect și i-am cheltuit pe cheltuieli) din noul proiect va acoperi suma. a fondurilor investite în acesta. Poate fi măsurat în luni sau ani.

Acest indicator este de bază pentru toți investitorii și vă permite să faceți o evaluare rapidă și simplă pentru a lua o decizie: să investiți sau nu într-o afacere. Dacă se preconizează o investiție de fonduri pe termen mediu, iar perioada de rambursare a proiectului depășește cinci ani, decizia de participare va fi cel mai probabil negativă. Dacă așteptările investitorului și perioada de rambursare a proiectului coincid, șansele implementării acestuia vor fi mai mari.

În cazurile în care proiectul este finanțat cu fonduri de împrumut, indicatorul poate avea un impact semnificativ asupra alegerii termenului de împrumut, aprobarea sau refuzul împrumutului. De regulă, programele de împrumut au termene stricte și este important ca potențialii debitori să efectueze o evaluare preliminară a conformității cu cerințele băncii.

Cum se calculează perioada simplă de rambursare?

Formula de calcul a indicatorului în ani este următoarea:

PP= Ko / KF сг, unde:

• PP este perioada simplă de rambursare a proiectului în ani;
• Ko este valoarea totală a investiției inițiale în proiect;
• KFсг - încasările medii anuale în numerar dintr-un proiect nou atunci când acesta atinge volumele planificate de producție/vânzări.

Această formulă este potrivită pentru proiecte a căror implementare îndeplinește următoarele condiții:

• investițiile se fac la un moment dat la începutul proiectului;
• veniturile noii afaceri vor curge relativ uniform.

Exemplu de calcul

Exemplul nr. 1

Este planificată deschiderea unui restaurant cu o investiție totală de 9.000.000 de ruble, inclusiv fonduri planificate pentru a acoperi eventualele pierderi de afaceri în primele trei luni de funcționare din momentul deschiderii.

PP = 9.000.000 / 3.000.000 =3 ani

Perioada simplă de rambursare pentru acest proiect este de 3 ani.

În același timp, acest indicator trebuie să fie distins de perioada de rentabilitate completă a investiției, care include perioada de rambursare a proiectului + perioada de organizare a afacerii + perioada înainte de atingerea profitului planificat. Să presupunem că, în acest caz, munca organizatorică pentru deschiderea unui restaurant va dura 3 luni, iar perioada de activitate neprofitabilă la început nu va depăși 3 luni. Prin urmare, pentru programarea returnării fondurilor către investitor, este important să se țină cont de aceste 6 luni înainte ca profitul planificat să înceapă să fie primit.

Exemplul nr. 2

Exemplul discutat mai devreme este cea mai simplificată situație când avem o investiție unică și fluxul de numerar este același în fiecare an. De fapt, astfel de situații practic nu se întâmplă (inflația, neregularitatea producției, creșterea treptată a volumelor vânzărilor de la începutul deschiderii spațiilor de producție și de vânzare cu amănuntul, rambursarea creditului, sezonalitate și caracterul ciclic al recesiunilor și creșterilor economice) influența situația.

Prin urmare, pentru a calcula perioada de rambursare, se face de obicei un calcul al fluxului de numerar net cumulat. Atunci când indicatorul devine cumulativ egal cu zero sau îl depășește, proiectul se amortizează în această perioadă de timp și această perioadă este considerată o simplă perioadă de rambursare.

Luați în considerare următoarele informații de fundal pentru același restaurant:

Articol	1 an	2 ani	3 ani	4 ani	5 ani	6 ani	7 ani
Investiții	5 000	3 000
Venituri		2 000	3 000	4 000	5 000	5 500	6 000
Consum		1 000	1 500	2 000	2 500	3 000	3 500
Fluxul net de numerar	- 5 000	- 2 000	1 500	2 000	2 500	2 500	2 500
Fluxul net de numerar (cumulat)	- 5 000	- 7 000	- 5 500	- 3 500	- 1 000	1 500	4 000

Pe baza acestui calcul, vedem că în anul 6 indicatorul fluxului de numerar net cumulat devine pozitiv, astfel încât perioada simplă de rambursare pentru acest exemplu va fi de 6 ani (și asta ținând cont de faptul că timpul de investiție a fost mai mare de 1 an). ).

Cum se calculează perioada simplă de rambursare în Excel

Exemplele de mai sus pot fi calculate cu ușurință folosind un calculator obișnuit și o bucată de hârtie. Dacă datele sunt mai complexe, tabelele din Excel vor fi utile.

Calculul exemplului nr. 1

Calculul perioadei simple de rambursare este după cum urmează:

Tabelul 1: formule de calcul.

Calculul exemplului nr. 2

Pentru o opțiune mai complexă pentru calcularea unei perioade simple de rambursare, calculul în Excel se face după cum urmează:

Tabelul 1: formule de calcul.

Tabelul 2: rezultatele calculului:

O tehnică de calcul similară este utilizată pentru a calcula perioada de rambursare redusă, care va fi discutată în capitolul următor.

Perioada de rambursare redusă

Ce este și pentru ce este?

O simplă perioadă de rambursare a proiectului nu ține cont de modificările valorii fondurilor în timp. Luând în considerare inflația actuală, 1 milion de ruble astăzi poate cumpăra mult mai mult decât în ​​3 ani.

Perioada de rambursare redusă vă permite să luați în considerare procesele de inflație și să calculați rentabilitatea investiției ținând cont de puterea de cumpărare a fondurilor.

Cum se calculează perioada de rambursare redusă?

Formula de calcul va arăta astfel:

Exemplu de calcul

În ciuda aspectului mult mai complex al formulei perioadei de rambursare redusă, calculul său practic este destul de simplu.

Primul lucru de făcut este să calculați fluxurile viitoare de numerar din noua afacere ținând cont de rata de actualizare.

Revenind la exemplul restaurantului nostru, să luăm o rată de reducere de 10%.

Încasările în numerar reduse pentru 4 ani de la deschiderea unei afaceri vor fi egale (pe an):

Suma totală a încasărilor în numerar pentru 3 ani va fi de 7.460.605 de ruble, ceea ce este insuficient pentru a returna investiția în valoare de 9.000.000 de ruble.

Partea neacoperită va fi de 1.539.395 de ruble. Împărțiți această sumă la încasările de numerar din anul 4:

1.539.395/2.049.040 = 0,75 ani

Astfel, perioada de rambursare redusă pentru acest proiect va fi de 3,75 ani.

Veniturile totale pentru 4 ani se vor ridica la 9.509.645 de ruble, ceea ce vă va permite să returnați investiția și să primiți un profit net de 509.645 de ruble.

Cum se calculează perioada de rambursare redusă în Excel

Pentru a calcula perioada de rambursare redusă a unui proiect, puteți utiliza formule matematice în Excel.

Pentru a adăuga un al doilea tabel cu calculul factorului de reducere, unde factorul de reducere este calculat folosind formula = GRAD, care se află în secțiunea Formule-formule matematice-GRAD.

Calculul perioadei de rambursare actualizată este următorul:

Tabelul 3: formule de calcul.

Tabelul 4: rezultatele calculului:

Să luăm în considerare un astfel de indicator de investiții ca perioada de rambursare a investițiilor, modificările sale, exemplele și formulele de calcul.

Perioada de rambursare a investiției (englezăPP,rambursareperioadă) este perioada minimă de timp pentru restituirea fondurilor investite într-un proiect de investiții, afaceri sau orice altă investiție. Perioada de amortizare este un indicator cheie pentru evaluarea atractivității investiționale a unui plan de afaceri, a unui proiect și a oricărui alt obiect de investiții. Să luăm în considerare diferiți indicatori ai perioadei de rambursare utilizați în practică:

Acest indicator vă permite să comparați diferite proiecte între ele în ceea ce privește eficiența lor în raport cu capitalul.

#1 Perioada de rambursare (PP). Formula

IC( Investi Capital

CF i ( Numerar Flux

Pentru a calcula fluxul de numerar, trebuie să utilizați următoarele formule:

A ( Omortizare) – amortizare, un tip de flux de numerar care nu este un cost;

NP( Net Profit) – profitul net al proiectului de investiții.

★ (calcul Sharpe, Sortino, Treynor, Kalmar, Modiglanca beta, VaR) + prognozarea mișcărilor de curs

Perioada de rambursare (PP). Exemplu de calcul în Excel

Să calculăm perioada de rambursare a investițiilor în proiect folosind Excel. Pentru a face acest lucru, este necesar să se determine costurile inițiale, care în exemplul nostru s-au ridicat la 100.000 de ruble, apoi este necesar să se prezică fluxurile de numerar viitoare (CF) și să se determine din ce perioadă valoarea fluxului de numerar va depăși costurile de investiții inițiale. . Figura de mai jos arată calculul perioadei de rambursare a proiectului. Formula de calcul a fluxului de numerar pe bază de angajamente este următoarea:

Fluxul de numerar cumulat (CF)=C6+D5

Un exemplu de calcul al perioadei de amortizare a unei investiții în Excel

În luna a cincea, suma încasărilor în numerar va acoperi costurile inițiale, deci perioada de rambursare va fi de 5 luni.

Principalele dezavantaje ale utilizării acestui indicator în evaluarea investițiilor sunt:

• Lipsa actualizării fluxurilor de numerar ale proiectelor de afaceri.
• Încasările de numerar dincolo de perioada de rambursare nu sunt luate în considerare.

#2 Perioada de rambursare redusă (DPP). Formula de calcul

Perioada de rambursare redusă (englezăDPPReducereRambursarePerioadă) – perioada de returnare a fondurilor, ținând cont de valoarea în timp a banilor (rata de reducere). Principala diferență față de formula simplă a perioadei de rambursare este actualizarea fluxurilor de numerar și reducerea încasărilor viitoare de numerar la momentul actual.

DPP ( Reducere Rambursare Perioadă) – perioada de rambursare actualizată a investițiilor;

IC( Investi Capital) – costurile investiției inițiale în proiect;

CF ( NumerarFlux) – fluxul de numerar creat de investiție;

r – rata de actualizare;

n – perioada de implementare a proiectului.

Calculul perioadei de rambursare redusă a investițiilor în Excel

Să luăm în considerare un exemplu de estimare a perioadei de rambursare redusă pentru un plan de afaceri. Investiția inițială s-a ridicat la 100.000 de ruble, fluxul de numerar se modifică lunar și este reflectat în coloana „C”. Rata de actualizare a fost considerată egală cu 10%. Pentru a calcula fluxul de numerar actualizat, folosim următoarea formulă:

Flux de numerar redus=C7/(1+$C$3)^A7

Încasări în numerar pe bază de angajamente=E7+D8

Un exemplu de calcul al perioadei de rambursare redusă a unei investiții în Excel

Proiectul se va amortiza pentru a 5-a lună, în care încasările în numerar se vor ridica la 100.860 de ruble.

Clasa de master: „Cum se calculează perioada de rambursare pentru un plan de afaceri: instrucțiuni”

#3 Perioada de rambursare a investițiilor ținând cont de valoarea de lichidare

Perioada de rambursare ținând cont de valoarea de lichidare (englezăCauţiune-AfarăRambursarePerioadă) – reprezintă perioada de returnare a fondurilor, ținând cont de valoarea reziduală a activelor create în proiectul de investiții. La implementarea unui proiect de investiții, pot fi create active care pot fi vândute (lichidate), în urma cărora perioada de rambursare a proiectului este redusă semnificativ.

Unde:

IC( Investi Capital) – costurile investiției inițiale în proiect;

RV ( Valoarea reziduală) – valoarea de lichidare a activelor proiectului;

CF i ( Numerar Flux) – fluxul de numerar din proiect în perioada i-a de timp, care este suma profitului net și a amortizarii.

Valoarea de lichidare poate fie să crească ca urmare a creării de noi active, fie să scadă din cauza deprecierii.

Calculul perioadei de rambursare a unei investiții ținând cont de valoarea de lichidare în Excel

Figura de mai jos arată calculul perioadei de rambursare a proiectului ținând cont de valoarea de lichidare. Formula în Excel este destul de simplă și arată astfel:

Încasări în numerar cu valoare de lichidare=C6+E5+D6

Un exemplu de estimare a perioadei de rambursare ținând cont de valoarea de lichidare în Excel

Ca urmare, perioada de rambursare ținând cont de valoarea de lichidare va fi de ~4 ani. Este recomandabil să se folosească această metodă de evaluare atunci când lichiditatea activelor create este mare. După cum puteți vedea, în această versiune de calcul a perioadei de rambursare, poate fi utilizată și o rată de reducere.

Relua

Perioada de amortizare este cel mai important indicator al analizei investiționale a proiectelor și afacerilor. Vă permite să determinați fezabilitatea investiției într-un anumit proiect. Utilizarea fluxurilor de numerar actualizate și a valorii de lichidare a activelor permite investitorului să estimeze mai precis perioada de returnare a capitalului. Pe lângă acest coeficient, este necesară o analiză prin alți indicatori de performanță: valoarea actuală netă (VAN), rata internă de rentabilitate (IRR) și indicele de profitabilitate (PI). Pe lângă estimarea punctuală, este necesară o analiză a dinamicii fluxurilor de numerar și a uniformității acestora.

Scopul principal al investiției în bani este creșterea capitalului. Dar înainte de a putea face profit, trebuie mai întâi să-ți recuperezi investiția. Astfel, acționează ca punct de plecare atunci când proiectul începe să genereze profit pentru investitor. În acest articol vom analiza care este perioada de rambursare a unei investiții, cum să calculăm rambursarea unui proiect și, de asemenea, vom analiza câteva caracteristici ale perioadei de rambursare.

Care este perioada de rambursare a unei investiții?

- aceasta este perioada de timp necesară pentru ca venitul generat de un proiect de investiții să acopere integral costurile de investiție inițiale ale implementării unui astfel de proiect. De exemplu, dacă investiția s-a ridicat la 500 de mii de dolari, iar prognoza pozitivă pentru proiect este de așteptat să fie de 100 de mii de dolari. anual, atunci perioada de rambursare a proiectului va fi de 5 ani.

Perioada de amortizare este unul dintre indicatorii de bază utilizați pentru a evalua atractivitatea investițională a unui proiect. Destul de des, pe lângă perioada de rambursare a proiectului în cauză, se calculează și indicatori precum și.

Perioada de rambursare este adesea exprimată ca PP(din engleza Perioada de rambursare).

Metodologia de calcul al perioadei de amortizare a investițiilor

Dacă sunt așteptate fluxuri de numerar egale pentru un proiect de investiții, atunci se aplică cea mai simplă formulă pentru calcularea perioadei de rambursare:

Unde
PP(Pay-Back Period) — perioada de rambursare, ani;
IC(Invest Capital) – costurile de investiție inițială în proiect;
CF(Flux de numerar) – fluxul de numerar pozitiv mediu anual generat de un proiect de investiții.

Dacă fluxurile de numerar pentru proiectul de investiții sunt inegale, atunci se aplică următoarea formulă:

În acest caz, perioada de rambursare este valoarea minimă a perioadei de timp ( n ) când fluxurile de numerar cumulate depășesc investiția inițială.

Să presupunem că s-au investit 500 mii USD în proiect, iar fluxurile de numerar sunt formate pe perioade, așa cum este indicat în tabelul de mai jos.

Perioada, ani	Investiții în proiect	Fluxul de numerar pentru proiect	Fluxul de numerar cumulat
0	500 000
1		80 000	80 000
2		120 000	200 000
3		145 000	345 000
4		160 000	505 000
5		170 000	675 000

Astfel, perioada de rambursare a proiectului va fi de 4 ani, deoarece fluxul de numerar cumulat care depășește valoarea investiției inițiale de 500 mii USD va fi atins până la sfârșitul celui de-al 4-lea an și va fi de 505 mii USD.

Metoda de calcul a perioadei de rambursare este un instrument destul de popular și convenabil în analiza investițiilor datorită simplității calculului său. Cu toate acestea, această metodă are un dezavantaj semnificativ - nu ia în considerare modificările valorii banilor în timp, ceea ce duce într-o oarecare măsură la denaturarea datelor calculate. Pentru a elimina acest dezavantaj, ei calculează.

Unde
DPP(Discounted Pay-Back Period) – perioada de rambursare redusă pentru investiții;
IC(Invest Capital) – valoarea investiției inițiale;
CF(Cash Flow) – fluxul de numerar generat de un proiect de investiții;
r– rata de actualizare;
n– perioada de implementare a proiectului.

Să luăm în considerare un exemplu de calcul al perioadei de rambursare redusă a investițiilor pe baza datelor de mai jos. Scontăm fluxurile de numerar la o rată de 10% pe an. De obicei, rata de actualizare este considerată costul capitalului împrumutat (rata dobânzii la împrumut) sau opțiuni alternative de investiții - rata dobânzii la depozit, randamentul obligațiunilor sau o „rata de rentabilitate fără risc + primă de risc”.

Calculul arată că o scădere a valorii banilor în timp duce la o creștere a perioadei de rambursare. Deci, dacă luăm în considerare fluxurile de numerar obișnuite (neactualizate), amortizarea proiectului va fi de 5 ani. Iar în cazul reducerii, aceasta va crește la 8 ani. Perioada de rambursare redusă a investițiilor permite investitorului să calculeze mai corect rambursarea.

În practica mondială, perioada medie de rambursare a investițiilor este de 7-10 ani. Totodată, în practica internă (din cauza instabilității situației financiare și economice), majoritatea proiectelor de investiții implementate au avut o perioadă de rambursare de 3-5 ani. Perioadele mai lungi de rambursare implică riscuri crescute pentru investitori, ceea ce are un efect negativ asupra implementării programelor de investiții pe termen lung.

Perioada de rambursare a proiectului de investiție— perioada de timp pentru care venitul net pe bază de angajamente devine egal cu zero.

Vă rugăm să rețineți că exact Venitul net, adică venituri minus cheltuieli. Pe Internet puteți găsi multe definiții incorecte precum aceasta:

Perioada de rambursare este perioada de timp după care suma investiției este egală cu suma venitului primit. (*)

De câteva ori am avut o corespondență destul de lungă cu cumpărătorii tabelului meu pentru calcularea proiectelor de investiții, care au susținut că tabelul a calculat incorect perioada de rambursare. Ei au susținut că perioada de rambursare este atunci când [investiția] = [suma venitului] și s-au referit la definiții formulate neglijent, similare definiției (*).

Iată ce îmi scrie unul dintre cumpărătorii de masă:

Vladimir, scrii că perioada ta de rambursare este numărul pasului la care fluxul de numerar devine cumulativ pozitiv. Aceste. când proiectul începe să facă profit. si spun ca, dupa cum mi se pare, perioada de rambursare intervine in momentul in care venitul din investitie devine egal cu investitia initiala.

Să vedem de ce definiția (*) este greșită. Să luăm în considerare un simplu proiect de investiții care vă permite să efectuați calcule mentale.

style="center">

Exemple de calcul al perioadei de amortizare a unui proiect de investiții

Să presupunem că un anume domnul X cumpără o mașină în valoare de 1 milion de ruble. pentru a câștiga bani folosind serviciile de taxi. Să presupunem și că ceea ce câștigă domnul X ca șofer de taxi, el pune într-un plic special. Ei bine, bineînțeles, minus cheltuielile asociate taxiului său: minus benzină, minus amenzi etc. Când acest plic acumulează 1 milion de ruble. va veni perioada de rambursare.

Exemplul 1. Perioada de rambursare 10 luni

Venitul (venitul) lunar să fie de 100 de mii de ruble. Domnul X pune 100 de mii de ruble într-un plic special în fiecare lună.

1 000 000: 100 000 = 10

Calculele arată că în 10 luni se va ajunge la 1 milion.

Etapa proiectului de investiții (perioada în urma căreia se realizează o însumare intermediară a rezultatelor) este de 1 lună.

Tabelul fluxului de numerar.

Exemplul 2. Perioada de rambursare 12,5 luni

Domnul X trebuie să aibă și cheltuieli asociate proiectului său de investiții: benzină etc. Cheltuielile sunt de 20 de mii de ruble. pe lună. Acum domnul X pune doar 80 de mii de ruble într-un plic special în fiecare lună.

1 000 000: 80 000 = 12.5

Calculele arată că 1 milion va fi atins în 12,5 luni.

Vă rugăm să rețineți că veniturile nu s-au modificat.

Tabelul fluxului de numerar

Exemplul 3. Perioada de rambursare...

Ei bine, și cazul extrem: cheltuielile se ridică la 100 de mii de ruble. pe lună. Acum domnul X nu pune nimic în plicul său special. Când va câștiga domnul X un milion? Nu.

Vă rugăm să rețineți că veniturile au rămas din nou aceleași.

Tabelul fluxului de numerar

Concluzii

• Pentru a calcula perioada de rambursare a unui proiect, nu venitul în sine este important, ci venitul net. Adică venituri minus cheltuieli. Cu cât venitul este mai mare, cu atât perioada de rambursare este mai scurtă, cu atât sunt mai mari cheltuielile, cu atât perioada de rambursare este mai lungă.
• Perioada de rambursare a unui proiect de investiții este perioada de timp în care venitul net pe bază de angajamente va deveni zero. Printre altele, această metodă este foarte vizuală - construim un program și determinăm vizual această perioadă din program cu suficientă acuratețe.
• Înainte de a fi atins perioada de rambursare, venitul net cumulat era negativ, iar după acest punct va deveni pozitiv. Cu alte cuvinte, la atingerea perioadei de amortizare, investitorul își returnează investiția și începe să primească profit de dragul căruia se realizează proiectul de investiții.
• În proiectele de investiții reale, venitul net nu este o valoare constantă și este imposibil să se calculeze perioada de rambursare folosind simpla împărțire, așa cum s-a făcut în exemplele 1 și 2.

Eficiența economică a proiectului de investiții pot fi evaluate folosind diverse . Unele dintre aceste metode sunt cunoscute de zeci de ani, în timp ce altele s-au răspândit relativ recent.

Astăzi ne vom concentra pe unul dintre tradiţional metode economice, care permit, prin utilizarea unor calcule simple, obținerea unor indicatori foarte valoroși ai ineficienței acestuia.

Este vorba de definire durata proiectului de investitie.

Sub perioada de rambursare a proiectului de investiție să înțeleagă o anumită perioadă minimă în care se asigură o rentabilitate integrală a fondurilor investite în detrimentul fondurilor primite în funcționarea proiectului de investiții.

După această perioadă, orice încasări suplimentare din implementarea proiectului de investiții vor forma volumul curat.

În practică, cea mai simplă formulă este aplicabilă pentru calcularea perioadei de rambursare a unui proiect de investiții:

unde S este volumul investiției inițiale, q este investiția medie anuală, dacă vorbim de calcularea perioadei în ani, sau alta periodic venituri din investiții.

Această formulă poate fi ușor modificată în raport cu condițiile specifice ale problemei care se rezolvă. Esența nu se schimbă de aici.

Pentru a înțelege mai bine această formulă, este suficient să luați în considerare câteva exemple ilustrative, pe care, de altfel, le puteți inventa singur.

În schimb, cu cât trebuie să așteptăm mai mult pentru o rentabilitate a investiției noastre, cu atât investiția devine mai riscantă.

Dezavantajele acestei metode includ, de obicei, excluderea din calcule a unor perioade care nu au legătură cu implementarea directă a proiectului de investiții (dezvoltarea acestuia sau, dimpotrivă,).

De fapt, veniturile pe care le primim în afara perioadei de rambursare nu au niciun impact asupra dimensiunii acestei perioade.

În plus, această metodă nu ține cont de diferențele de preț al banilor de-a lungul timpului (cu toate acestea, acest neajuns poate fi evitat cu ușurință dacă apelăm la alte metode care folosesc, în special; cu toate acestea, vom lua în considerare aspecte relevante în următoarele publicații ale noastre ).

Oricum ar fi, calcularea perioadei de amortizare este una dintre cele mai importante metode de calcul și evaluare a unui proiect de investiții economice.